【国联证券-2025研报】基于Barra_CNE6风险模型的基金仓位与行业预测.pdfVIP

证券研究报告

金融工程|专题报告

基于Barra_CNE6风险模型的基金仓位

与行业预测

2025年01月06日

请务必阅读报告末页的重要声明glzqdatemark1

证券研究报告

|报告要点

本报告聚焦于2022年2024年期间A股公募基金市场的表现。在这段时间内，A股市场经历了

显著的波动，特别是科技股上涨幅度较大。政策面的利好刺激等，对市场产生了积极影响。板

块方面，多数行业表现出显著的波动和资本流出，特别是医药生物、电力设备等领域受到严重

影响。本报告通过Lasso回归方法，对基金的行业配置进行回归测算，以获取基金行业持仓

比例的分布和变化。通过对风格因子收益和行业因子收益的正交化处理，我们得到了基金的

行业持仓权重测算。

|分析师及联系人

陆豪康作宁

SAC：S0590523070001SAC：S0590524010003

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金融工程|专题报告

2025年01月06日

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金融工程专题

基于Barra_CNE6风险模型的基金仓位与行

业预测

➢研究聚焦

相关报告本报告聚焦于2022年至2024年期间A股公募基金市场的表现。在这段时间内，A

1、《市场情绪有所回落，成长中性期权增强

表现优异—周报2024年12月27日》股市场经历了显著的波动，特别是科技股上涨幅度较大。政策面的利好刺激等，对

2024.12.30市场产生了积极影响。板块方面，多数行业表现出显著的波动和资本流出，特别是

2、《主动Alpha下行，探索SmartBeta新蓝医药生物、电力设备等领域受到严重影响。

海——金融工程2025年度投资策略》

2024.12.28

➢基金股票持仓测算

在基金的股票持仓比例变化测算方面，本文采用申万一级行业日收益率为自变量

对基金日收益率进行回归测算。为了减少行业收益率自变量之间的多重共线性关

系，采用Lasso回归的方式，在普通最小二乘法的损失函数上加入正则项，使原

来不满秩的矩阵可以正常求解。

➢单基金持仓测算

通过对基金的行业配置进行回归测算，在季报还未公布前，提前预估基金的股票

持仓比例变化。基于Barra_CNE6模型，首先用行业因子收益对风格因子收益正交