信用风险的度量.pptVIP

*一、信用等级转移概率

——(三)信用等级转移矩阵(续)3. 例：标准普尔公司公布的1年内信用等级转移矩阵(%)初始等级一年后等级AAAAAABBBBBBCCC违约AAA90.818.330.680.060.12000AA0.790.657.790.640.060.140.020A0.092.2791.055.520.740.260.010.06BBB0.020.335.9586.935.31.171.120.18BB0.030.140.677.7380.538.8411.06B00.110.240.436.4883.464.075.2CCC0.2200.221.32.3811.2464.8619.79*一、信用等级转移概率(续)信用等级转移概率变动范围的估计若信用等级转移事件相互独立：是服从二项分布的随机变量，即，那么的标准差为可以用来估计变动的范围。*一、信用等级转移概率

——(四)信用等级转移概率变动范围的估计(续)若信用等级转移事件相关：假设这些伯努利变量两两间相关关系为，那么可以用 来估计变动的范围。*二、联合信用等级转移概率两笔贷款独立时联合转移概率的计算此时，联合转移概率就是两笔贷款各自转移概率的乘积。*二、联合信用等级转移概率(续)两笔贷款相关时联合转移概率的计算一般需要两个步骤：须知贷款组合的信用等级转移服从的模型 (常利用Merton(1974)公司债务定价模型)；估计债务人的资产价值或者收益率之间的 相关系数。*二、联合信用等级转移概率

——(二)两笔贷款相关时联合转移概率的计算(续)例：计算信用评级分别为A级和BB级、并具有相关关系的两笔贷款的联合转移概率(1)利用Merton(1974)模型确定评级转移临界值的理论表达式；(2)计算A级和BB级债务人1年后的标准化资产收益率的临界值；(3)给定两种贷款资产的标准化收益率的相关系数，可计算其标准化收益率的联合分布密度；(4)利用上述临界值和联合分布密度计算A级和BB级贷款的联合转移概率。 *三、条件信用等级转移概率处理和解决宏观经济因素影响的两种方法：将过去样本期间划分为衰退年份和非衰退年份，计算两个单独的历史信用等级转移矩阵；在用历史数据得到的信用等级转移矩阵的基础上，建立可反映宏观经济因素影响的条件信用等级转移矩阵，如麦肯锡公司提出的信用组合观点(CreditPortfolioView)*三、条件信用等级转移概率(续)运用信用组合观点来估算条件信用等级转移概率的方法：假设M是一个不考虑宏观因素情况下的无条件 信用等级转移概率矩阵，其中表示X级投机 级债务人的无条件违约概率。用表示与宏观因素有关的，某投机级债务人 在未来t时刻的违约概率。*非投资级债务人的违约概率在不同宏观经济情 况下的表现如下式所示：，经济衰退时，经济扩张时信用组合观点建议按照上式中的比率来调整 M中的无条件信用等级转移概率：当，将对应概率调整为降级或违约；当 ，按相反方向调整。三、条件信用等级转移概率(续)*第五节基于财务分析指标的评分模型：Z值评分模型与ZETA模型*一、Z值评分模型的基本原理与应用Z值评分模型的基本原理基本原理：利用统计方法分析银行过去的贷款案例，选择出最合适的比率指标；通过判别分析法设计出一个能最大程度的区分贷款风险度的数学模型；对借款者的信用风险及资信进行评估、判别。*一、Z值评分模型的基本原理与应用

——(一)Z值评分模型的基本原理(续)选取一组财务比率指标；01建立线性判别函数，确定每个指标的影响权重，即得一个Z值评分模型；03计算贷款人的Z值，对其进行判断、评估。05收集样本，分为正常还本付息和坏账案例；02分析得到一个违约或破产临界值及一个Z值区域；04基本步骤：*Z值评分模型的应用需解决的关键问题：预测借款人能否破产时，哪一个指标最重要；每个指标所占权重大小。Z值评分模型是判别函数模型，建立方法有三类：距离判别函数Bayes判别函数Fisher准则下的最优线性判别函数一、Z值评分模型的基本原理与应用(续