【国盛证券-2025研报】建筑装饰行业周报：如何看待12月建筑业PMI回升？.pdfVIP

证券研究报告|行业周报

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20250105

年月日

建筑装饰

如何看待12月建筑业PMI回升？

12月建筑业PMI明显回升，行业订单、未来预期均有改善。2024年12月建筑增持（维持）

业PMI指数53.2%，环比11月上升3.5pct，创2024年6月以来新高，我们预计

建筑12月PMI指数明显上行主要系：1）去年四季度随着专项债与特别国债加速

发行，同时2万亿化债资金快速发行完毕，业主方资金情况明显改善，行业实物行业走势

工作量加速落地，企业整体收入与业绩有所改善；2）9月以来房地产行业政策持

续加码，行业销售明显好转，地产商资金边际回暖，部分在建项目施工加快（12建筑装饰沪深300

30%

月房屋建筑业PMI为52%以上，11月为50%以下）；3）2025年春节偏早，建筑

公司年前加快赶工。订单层面看：12月建筑业新订单指数51.4%（中房房屋建筑（18%

业/土木工程建筑业分别为50%以上/53%以上），环比11月大幅上升7.9pct，自6%

2024年1月以来首次升至50%以上，显示12月行业订单环比升幅明显。未来预

期：12月建筑业务活动预期指数57.1%，环比11月上升1.5pct，连续3个月环-6%

比上升，显示建筑企业未来市场预期乐观度持续提升。-18%

从行业房观指标看去年末基建实物工作量落地加快。从最新基建行业相关数据上-30%

看：1）水泥量价：1-11月水泥产量同降10.1%，降幅较1-10月收窄0.2pct；122024-012024-052024-092025-01

月底水泥价格354元/吨，同比上涨5.9%，Q3以来水泥价格整体处于震荡回升的

趋势房。2）钢材量价：1-11月螺纹钢产量同降15.1%，降幅较1-10月收窄0.8pct；作者

12月底螺纹钢价格3497元/吨，Q4螺纹钢价格均值3579元，较Q3均值上涨分析师何亚轩

4.6%。3）沥青装置开工率：12月沥青装置开工率平均为28.25%，同比降低4.33

执业证书编号：S0680518030004

个pct，降幅连续四个月收窄。4）建筑机械销量及使用小时：1-11月主要企业压

邮箱：heyaxuan@

路机销量同降1.0%，降幅较1-10月收窄1.3pct，中房11月单月同增19%，创

2021年4月以来单月增幅新高；11月挖掘机开工小时数105.4小时，环比持平，分析师程龙戈

同比多4.4小时。执业证书编号：S0680518010003