2025年社会服务行业投资策略报告：稳舵定锚行致远，奋楫扬帆谱新篇.docx

正文目录

回顾与展望 5

1.12024年业绩回顾 5

1.22024年行情回顾 6

1.32025年展望 6

景区：旅游市场稳健复苏，冰雪游引领热潮 8

国内游全面复苏，客单价恢复向好 8

政策全面放宽优化，跨境旅游修复可期 9

冰雪旅游万亿产业起航 11

酒店：出行需求回暖，业绩改善可期 12

客单价提升，净利润回暖 12

行业集中化趋势显著，静待商务需求恢复 13

餐饮：连锁化进程加速，出海寻求增量 15

经济承压需求不振，传统餐饮面临困境 15

餐饮连锁化加速推进，品牌影响力与降本增效为关键动力 17

连锁餐饮市场规模持续增长，餐饮业连锁化率提高 17

连锁化扩张打造品牌护城河 19

规模经济及集中采购降低连锁餐饮成本 20

餐饮出海成新潮流，挖掘增量市场 21

餐饮出海方兴未艾 21

立足广阔东南亚市场，向全球扩张 22

投资建议及风险因素 24

投资建议 24

风险提示 25

图表1：社会服务板块营收及同比增速 5

图表2：社会服务板块归母净利润及同比增速 5

图表3：社会服务子板块2024年前三季度业绩 5

图表4：北上广深地铁客运量同比增速 6

图表5：消费者信心指数 6

图表6：社会服务行业相对沪深300指数行情表现 6

图表7：社零总额及服务零售额同比增速（%） 7

图表8：各产业就业人员同比增速 7

图表9：2024年部分服务消费相关会议政策 7

图表10：2024年黄金周国内旅游人次及恢复比例 9

图表11：2024年黄金周国内旅游收入及恢复比例 9

图表12：节假日国内旅游客单价及恢复比例 9

图表13：2024年我国出入境相关政策 10

图表14：冰雪旅游相关概念 11

图表15：中国冰雪产业规模（亿元） 12

图表16：A股景区行业年2Q012-4Q3营收增长率（%） 12

图表17：首旅酒店2019-2024年各年前三季度业绩 13

图表18：锦江酒店2019-2024年各年前三季度业绩 13

图表19：首旅酒店经营数据 13

图表20：锦江酒店经营数据 13

图表21：全国星级饭店数量 14

图表22：全国酒店连锁化率（%） 14

图表23：国内旅游收入及同比增速 15

图表24：中国商务旅行总消费 15

图表25：餐饮营业额增速与经济发展周期相关 15

图表26：餐饮板块营业收入及同比增速 16

图表27：餐饮板块营业成本及同比增速 16

图表28：连锁餐饮门店总数（个） 17

图表29：连锁餐饮企业营业额（亿元） 17

图表30：2018-2023年中国餐饮连锁化率 17

图表31：2021-2023年典型餐饮品类连锁化率走势 18

图表32：24年部分开放加盟品牌 18

图表33：2023茶饮十大品牌门店数与认知度 19

图表34：2023咖饮十大品牌门店数与认知度 19

图表35：2023火锅十大品牌门店数与认知度 20

图表36：餐饮产业降本增收重心转移到上游 20

图表37：食材供应链路径类型 21

图表38：九毛九原材料占营收比例 21

图表39：国际中式餐饮市场规模及预测（亿美元） 22

图表40：特海国际近6年营业收入变化情况（万美元） 22

图表41：全球华人华侨居住国家TOP10 23

图表42：2023年中国餐饮品牌海外首站门店分布 23

图表43：2023年中国餐饮品牌亚洲首站门店分布 23

图表44：中美餐饮业部分指标对比 24

回顾与展望

2024年业绩回顾

社会服务板块前三季度业绩表现稳健，子板块业绩分化。2024年前三季度，社会服务板块整体表现出稳健的增长态势，实现营收合计1406.58亿元，同比增长9.01%；归母净利润合计86.52亿元，同比增长30.02%，整体表现稳健。具体到各子板块，旅游综合营收利润均实现同比增长，表现亮眼；人工景区及酒店与去年同期基本持平，业绩保持稳定；自然景区、旅游零售（免税）及餐饮板块利润出现下滑。

图表1：社会服务板块营收及同比增速 图表2：社会服务板块归母净利润及同比增速

1,600.00

1,400.00

1,200.00

1,000.00

800.00

40.00

30.00

20.00

10.00

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120.00

100.00

80.00

60.00

40.00

20.00

600.00-10.00

600.00

-10.00

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0.00

400.00

-20.