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由于CPI不仅包括消费品价格，还包括服务价格，CPI与PPI在统计口径上并非严格的对应关系，因此CPI与PPI的变化出现不一致的情况是可能的。CPI与PPI持续处于背离状态，这不符合价格传导规律。价格传导出现断裂的主要原因在于工业品市场处于买方市场以及政府对公共产品价格的人为控制。

贫富差距较大=》导致居民消费率连续２０年多走低？消费潜力巨大而实际增长一般1为什么近几年来PPI上涨力没有明显传导给CPI呢？2在不同市场条件下，工业品价格向最终消费价格传导有两种可能情形：一是在卖方市场条件下,成本上涨引起的工业品价格（如电力、水、煤炭等能源、原材料价格）上涨最终会顺利传导到消费品价格上；二是在买方市场条件下，由于供大于求，工业品价格很难传递到消费品价格上，企业需要通过压缩利润对上涨的成本予以消化，其结果表现为中下游产品价格稳定，甚至可能继续走低,企业盈利减少。对于部分难以消化成本上涨的企业，可能会面临破产。可以顺利完成传导的工业品价格（主要是电力、煤炭、水等能源原材料价格）目前主要属于政府调价范围。在上游产品价格（PPI）持续走高的情况下，企业无法顺利把上游成本转嫁出去，使最终消费品价格（CPI）提高，最终会导致企业利润的减少。可交换债券（ExchangeableBonds，以下简称可交债)是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。像可转债一样，可交债内嵌看涨期权，是低成本融资方式的一种。近年来在欧洲债券市场发展非常迅速，目前欧洲可交换债券占整个可转换公司债券市场的份额约50％左右。可转换债券的类型：01偏股型可转换公司债券偏债型可转换公司债券兼于偏股型和偏债型两者之间的可转换公司债券026.3可转换公司债券的嵌入期权价值：可转换公司债券的嵌入期权主要包括转换权、赎回权、回售权和转换价格修正等。01转换权是指投资者在转换期内具有将可转换公司债券转换成公司流通股票的权利，实质是投资者的股票看涨期权；02赎回权是发行人的股票看涨期权，当股价高于转股价一定幅度并持续一段时间以后，发行人有赎回全部或部分未转股的可转换公司债券的权利；03回售权是持有人的一项股票看跌期权，当股价低于转股价一定幅度并持续一段时间后，持有人有权将全部或部分未转股的可转换公司债券回售给发行人；转股价格修正是指当股价低于转股价一定幅度并持续一段时间后，发行人有向下修正转股价格的权利，转股价格修正是对投资者和发行人都有利的行为。各种期权相互交织，错综复杂地影响着可转债的价值，其中对可转换公司债券价值决定于转换权价值。121转换比例=可转换证券面值÷转换价格2转换价格=可转换证券面值÷转换比例3转换价值=转换普通股票的市场价格×转换比例4无特殊条款的可转换公司债券价值=纯债券价值+转换期权价值，其中，转换期权的行使价格为转换价格。5附加赎回条款的可转换公司债券价值=纯债券价值+转换期权价值-赎回期权价值。其中，债券赎回期权的行使价格为可转换公司债券的赎回价格。附加赎回和回售条款的可转换公司债券价值=纯债券价值+转换期权价值-赎回期权价值+回售期权价值。其中，债券回售期权价值的行使价格为回售价格。当股价低于回售价格时，投资者行使回售权，转股权价值就是回售权价值；当股价高于赎回价格时，投资者的理性选择是转股，以避免公司行使赎回权可能产生的损失。可交债与可转债最大的不同就在于发行人和对股权的稀释效应的不同。前者的发行人是上市公司股东，而后者的是上市公司本身；转股时，前者无股权稀释效应，而后者会稀释股权。另外，可交债融资不一定要用于投资项目，发债目的包括投资退出、市值管理、资产流动性管理等。而可转债和其他债券的发债目的一般用于投资项目。6.4可交债与可转债的区别：可交债可转债发行人上市公司股东上市公司主要适用法规《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》、《公司债券发行试点办法》等《上市公司证券发行管理办法》审批程序特别程序普通程序对发行人的要求除一般规定外，还应满足：除一般规定外，还应满足：①最近一期末的净资产额不少于人民币三亿元；①连续三年盈利；②标的公司最近一期末的净资产不低于人民币15亿元，或者最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。②最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%；③最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%发债规模不超过所质押股票市值的70%，可分批发行发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%用途不限。可用于市值管理、投资退出等投资项目（符合国家产业政策）可交债可转债担保有股