中国看世界：特朗普循环，资产如何定价.pdfVIP

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证券研究报告·宏观深度

特朗普循环，资产如何定价宏观经济

——中国看世界（7）

核心观点

周君芝

里根大循环的底层逻辑是用紧货币压通胀，松监管撬动增长，最zhoujunzhi@

终造就“经济增长-强美元-强美股”的增长、流动性和资产循环。SAC编号:S1440524020001

特朗普能否复刻里根，我们认为关键在于AI科技革命的持续性。孙英杰

美股：2024年科技产业带动之下，美股不弱。未来美股走势取决sunyingjie@

于AI撬动的科技革命持续性。SAC编号:S1440524070002

美债Ö4ÿ¶0Ež½FJ6ð,´²)·=QÈ5¾jY)·;|0ªL$JWÈ

ÁF5$1Q}M79‘ÈF_ƒ;2j6!—pXÄAAÔjÈ90°发布日期：2025年01月06日

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美元：Z•Cïã¾AI带来的美国和非美经济体利差。

工业品大宗：2025年，工业品的定价更多来自预期。

黄金：H=aÈTôHCjÍC†,´‘Ä£#qØWWuí®¼`

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摘要

不少人将特朗普对比曾经的里根，不仅因为执政理念较为相

似，减税和放松管制，特朗普还特意将在竞选时提出“你是否

比4年前过得更好”，致敬上世纪80年的里根。

里根执政期间，治理了一系列美国经济问题，并以里根大循环

闻名于世。pBCGüiWÚ)ßÈ£4ÿ#~ÎK¯-强美元-强美股”的

核心循环链条，辅之以“紧货币”和“松监管”的政策搭配。

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