企业集团融资政策与风险.pptVIP

第五章企业集团融资政策与风险管理安徽电大黄彩虹融资需要量的规划集团融资决策权的配置内部资本市场资金集中管理与财务公司股权融资集团财务风险控制学习要点融资战略是企业为满足投资所需资本而制定的未来筹资规划及相关制度安排。规划融资需要量明确融资决策权限安排资本结构落实融资主体选择融资方式融资需要量的规划01集团融资决策权的配置02内部资本市场03资金集中管理与财务公司04股权融资05集团财务风险控制06学习要点融资需要量的规划对因销售增长及由此产生的投资增长而对未来融资“缺口”的测算与判断。步骤如下：1投资需求预测3内部融资量预测5销售预测2负债融资量预测4外部融资需要量预测6单一企业融资规划01=预计销售额*销售净利率*（1-股利支付率）内部融资量=净利润*留存比例02=资产需要量-负债融资量-内部融资量=（资产占销售百分比*增量销售）-（负债占销售百分比*增量销售）-[预计销售额*销售净利率*（1-股利支付率）]外部融资需要量教材p101例5-101销售增量=22-20=2（亿元）02外部融资需要量03=（30/20*2）-（16/20*2）0422*10%*（1-50%）05=0.3（亿元）06其中：投资需要量3亿元（0.6+2.4）；07负债融资量1.6亿元（1+0.6）；08内部利润留存1.1亿元。09资产项目金额负债与所有者权益项目金额现金5短期债务40应收账款25长期债务10存货30实收资本40固定资产40留存收益10资产合计100负债与所有者权益合计100其他相关资料：甲公司2009年销售收入12亿元，销售净利率为12%，现金股利支付率为50%，01公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追加固定资产投资，02若甲公司2010年销售提高到13.5亿，公司销售净利率和利润分配政策不变。03要求：计算2010年该公司的外部融资需要量。04解：外部融资需要量=60/12×（13.5-12）1213.5×12%×(1-50%)=7.5-7.06=0.44亿元350/12×(13.5-12)融资需要量的规划企业集团外部融资需求规划企业集团外部融资需要量=∑集团下属各企业的新增投资需求∑集团下属各企业的新增内部留存额在教材p104表5-3中，可以看出，如果只是将集团下属各企业外部融资需要量简单加总，A公司需要1.9（3-1.1），B公司需要1（2-1），C公司不需要，总的需要2.9亿元。如果资金实行集中管理，三个子公司新增投资5.8，内部留存3，外部融资量2.8，考虑折旧资金0.9亿元的使用，真正需要外部融资的只有1.9（）亿元。1201融资需要量的规划02集团融资决策权的配置03内部资本市场04资金集中管理与财务公司05股权融资06集团财务风险控制学习要点集团融资决策权的配置原则决策权的配置取决于集团财务管理体制。但都应遵循以下原则：统一规划；重点决策；授权管理。（二）集团融资决策权配置融资方式融资额权限划分说明借款大总部统一授信，统一决策集权小子公司决定，总部监督适当分权债券大总部决策，集中控制集权吸收投资大总部决策，集中控制集权小子公司审批，总部备案适度集权股票大总部决策，集中控制集权融资需要量的规划01集团融资决策权的配置02内部资本市场03资金集中管理与财务公司04股权融资05集团财务风险控制06学习要点内部资本市场内部资本市场是对企业集团内部资本筹集、配置的场所与机制的总称。内部资本市场的功能:提高集团资源配置效率；提高资源使用的监控效率。内部资本市场存在问题:管理层的败德动机与行为；可能产生“过度投资”；因“内部代理”可能导致内部资本市场低效。总部直接完成、通过内部中介完成、成员企业间的直接交易集团内部交易04从外部融入资本、向外部偿还借款和支付股利利息内外部资本市场对接与互补03集团总部、下属各成员单位、少数参股公司、改制企业内部资本市场交易主体02集团内部结算中心、内部银行或财务公司等内部资本市场交易中介0101融资需要量的规划02集团融资决策权的配置03内部资本市场04资金集中管理与财务公司05股权融资06集团财务风险控制学习要点资金集中管理01