企业财务学教课提纲第四章.ppt

是一种混合证券，兼具普通股和债券的特征股票特性：无到期日、股息从税后收益中支取、剩余求偿债券特性：股息固定、无管理权等其“优先”指相对于普通股优先分配股息、优先求偿优先股的基本特征防止股权分散化、维持举债能力、增加杠杆收益、调整资本结构优先股发行目的公司初创、急需筹集资本时；财务状况欠佳、不能追加债务时；公司发生财务重整时，等等。发行时机四、优先股筹资股票发行资格与发行条件股票发行程序投资银行在股票发行中的作用五、股票发行的一般管理3241企业为什么会负债？负债是必需的吗？融资租赁与经营性租赁的主要不同之处是什么？如何进行购置还是租赁的决策？长期借款协议包括哪些主要内容？对企业财务状况及未来运作有何影响？如何对长期借款筹资进行管理？什么是企业债券，它有哪些类型？企业进行债券筹资的主要决策事项及决策因素有哪些？第四节负债筹资本节主要内容是的。原因有两点：弥补股权筹资的有限性提高股权资本收益率负债是必须的吗？好处：抵税、杠杆作用、较高的治理效率不足：增加了企业的财务风险（破产成本）及股东与债权人之间的代理成本负债筹资对企业的利弊银行借款、发行债券、融资租赁等负债筹资的形式一、负债筹资概述一、长期银行借款（一）长期借款的种类抵押借款：以实物资产、有价证券等资产做抵押获取借款信用借款：凭借企业信用获得的借款，通常利率较高（二）长期借款筹资契约借款协议的基本内容：借款种类、借款用途、金额、利率、期限、还款方式、借贷双方的权利和义务、违约责任等借款协议的保护性条款实质：债权人参与公司治理的一种方式，对企业经营活动及财务运作有较强的约束作用内容：一般性、例行性和特殊性保护条款一、长期银行借款长期借款利率与本金的偿还（三）长期借款利率与本金的偿还影响借款利率高低的因素借款期限：期限越长、风险越大、利率越高借款企业的信用：信用是偿债能力的综合，信用度与借款利率成反比利率制度选择种类：固定利率和浮动利率主要影响因素：对未来市场利率的预期借款本金的偿还偿还方式：到期一次性偿还或定期、不定期偿还部分金额选择：根据项目的现金流动状况及承担偿债压力的能力一、长期银行借款（四）长期借款的优劣分析优点：相对于债券筹资，其优点是筹资速度较快、灵活性、较低的交易成本且无需公开财务信息相对于股权筹资，其优点是税收抵减效应和低占用成本不足：筹资风险大保护性条款对企业的约束和限制较多二、企业债券债券及其种类企业债券是企业为筹资资金而发行的、约期还本付息的有价证券，它通常面值、期限、利率及附加条款组成。企业债券的种类抵押债券：企业以一定的实际资产作为债券的抵押信用债券：又称无担保债券，对公司财产没有特定的留置权可转换债券：附有可转换为普通股选择权的债券可提前赎回债券等二、企业债券债券筹资决策发行价格决策影响发行价格的因素：面值、票面利率、市场利率、期限等定价模型发行价格与票面利率、市场利率的关系发行种类选择主要影响因素债券的市场吸引力财务弹性的需要二、企业债券（二）债券筹资决策3、债券调换（refunding)决策定义：以新债取代全部或部分已发行在外的债券，典型的债券调换首先是以赎回价格购回已发行在外的债券。债券调换引发的以下两个问题：第一，公司应发行可赎回债券吗？在有效资本市场中，赎回条款属于零和博弈在现实中，公司发行可赎回债券的基本理由卓越的利率预测能力、未来的投资机会等第二，公司应如何进行调换决策？NPV法第四章长期筹资决策第四章长期筹资决策第四章长期筹资决策*第四章长期筹资决策*筹资的基本概念和相关组合（第一节）长期财务规划及其管理含义（第二节）不同筹资方式及相关财务决策（第三、四、五节）本章主要内容：重点：长期财务规划与基本筹资决策难点：债券以旧换新决策、可转换债券及认股权证财务决策本章重点与难点第四章长期筹资决策01企业可以利用的筹资方式和种类有哪些，各有什么特点？02企业在选择筹资种类和组合时依据的基本原则是什么？03筹资行为的实质是什么，在这一过程中管理与决策的权责是如何划分的？第一节筹资概述本节主要问题：概念：为满足生产经营与资本支出的需要而筹措资本的财务行为种类：股权资本与负债资金长期资本与短期资金直接筹资与间接筹资表内筹资与表外筹资一、筹资概念与种类一、筹资概念与种类（一）股权资本与负债资金定义：股权资本是企业依法筹集并长期拥有、自主支配的资本负债资金是企业依法筹措并依约使用、按期偿还的资金区别联系：在特定条件下，二者可相互转换，债转股或股转债；在一般情况下，企业需要对二者进行组合