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数量经济研究TheJournalofQuantitativeEconomics
第14卷第1期Vol.14No.1
2023年2023
区域资本市场一体化增长效应的非线性特征∗
———以长三角地区为例的实证检验
112∗∗
张屹山张丽媛盛燕
（1.吉林大学数量经济研究中心，吉林长春130012；
2.安徽师范大学经济管理学院，安徽芜湖241003）
摘要：长三角资本市场一体化是安徽省经济发展重要的战略机遇，但国际资本流动与
中东西部资本流动的典型事实均表明资本市场一体化从来不直接意味着经济的高质量
增长。从长三角一体化发展的历程与现状出发，结合相关研究提出的门限假设，本文
建立面板门限模型探究经济发展预期在长三角省际资本流动增长效应中潜在的门限结
构。结果表明，经济增长预期具备显著的双门限效应，门限值分别为6.3%和11%，随
着经济增速下滑增长预期逐步降低，省际资本净流入的增长效应逐渐缩水，在低于
6.3%的低增长预期区制中，省际资本净流入不存在显著的增长效应。由此判断，当前
长三角地区总体上资本虹吸效应明显，而内部结构中沪苏浙的资本外溢效应逐渐强于
虹吸效应，安徽省应当充分借力长三角地区整体资本虹吸效应与沪苏浙资本外溢效应，
获得充足的超额增长红利。
关键词：长三角一体化省际资本流动面板门限模型
中图分类号：F224.0文献识别码：A
∗［基金项目］本文受到国家社会科学基金项目“服务构建新发展格局的中国资本账户三重开放结构研究”
（22CJL023）的资助。
∗∗［作者简介］张屹山（1949-），男，吉林大学数量经济研究中心教授，博士研究生导师，研究方向为数
量经济与权力经济。张丽媛（1990-），女，吉林大学商学与管理学院、吉林大学数量经济研究中心博士
研究生，研究方向为数量经济学。盛燕（2001-），女，安徽师范大学经济管理学院本科生，研究方向为
区域经济学。
2数量经济研究
TheNon-LinearGrowthEffectofRegional
CapitalMarketIntegration
—AnEmpiricalEvidenceofYangtzeRiverDelta
112
ZhangYishanZhangLiyuanShengYan
（1.CenterforQuantitativeEconomics，JilinUniversity，
Changchun130012，China；
2.SchoolofEconomicsandManagement，AnhuiNormalUniversity，
Wuhu241003，China）
Abstract：ThecapitalmarketintegrationpolicyofYangtzeRiverDeltaseemstobringhuge
developmentopportunitytoAnhu
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