利率水平与利率结构.pptVIP

15.2-2、流动性风险流动性风险对利率的影响债券的流动性越高，对该债券的需求会增加，从而使该债券的价格上升，利率下降。债券的流动性越低，对该债券的需求会减少，从而使该债券的价格下跌，利率上升。15.3利率期限结构3利率期限结构2利率的风险结构1利率总水平的决定第15章利率水平与利率结构添加标题添加标题添加标题添加标题.15.利率的决定15.1利率总水平的决定15.1-1、古典利率决定理论：储蓄与投资均衡利率的变动:

投资需求曲线与储蓄曲线的位移引起投资需求曲线发生位移的最主要的因素:资本的边际生产力:增加一个单位的资本投入，所引起的产出的增加额。当资本边际生产力提高时，同样的投资会给企业带来更多的产出，因此，在同样的利率水平上，投资需求会增加，投资曲线向右移；如果资本的边际生产力降低了，投资需求曲线会向左移，投资需求会减少。因此，均衡利率水平与资本的边际生产力同向变动。引起储蓄曲线移动的主要因素:边际消费倾向或边际储蓄倾向。边际消费倾向降低，储蓄倾向提高，储蓄供给曲线就会向右移动，若投资需求曲线没有发生位移，则均衡利率就会下降；反之，边际消费倾向提高，边际储蓄倾向提高，储蓄供给曲线就会向左移，如果投资需求曲线没有发生位移，则均衡利率会上升。15.1-2、流动性偏好分析货币供给、需求与均衡利率均衡利率的变动——货币需求的变动引起货币需求曲线的移动的因素：收入价格水平货币供给曲线的移动对均衡利率的影响货币供给增加导致利率水平下降，反之，则会使利率水平上升，是由于流动性效应发挥作用的结果。当中央银行调整货币供给时，会改变人们手持的货币余额和流动性。流动性效应使利率水平同货币供应量呈反向变化，即货币供给增加时，流动性效应会使利率下降，反之，当货币供给减少时，流动性效应会使利率上升。15.1-3可贷资金分析可贷资金供给来源单击此处添加小标题当前储蓄。开放经济中国外资本的流入银行体系创造的新增货币。单击此处添加小标题可贷资金的需求包括：01当前投资固定资本的重置及折旧的补偿新增的货币需求02利率决定的可贷资金分析15.1-4物价水平与利率：吉布逊迷团如果只看到了流动性效应，会得出这样的结论：货币供给的增加一定会导致利率水平的下降；反之，则一定会导致利率水平的上升。同时，由于货币供给的增加会使物价水平上升；反之，货币供应的减少则会使物价水平下降。根据这样的逻辑，物价水平与利率之间也会存在反向关系，即物价水平越高，利率也就会越低；反之，如果物价水平越低，则利率水平会越高。英国经济学家吉布逊在对1791年至1928年长达137年的名义利率与物价水平的统计中发现，物价水平与利率之间基本上呈同向变化，即物价水平越高时，利率水平也会越高；反之，物价水平越低，利率水平也就会越低。这种物价水平同名义利率之间同向变化的现象被称作“吉布逊迷团”。吉布逊迷团产生的原因：是因为货币供应量的增长具有：收入效应价格水平效应通货膨胀预期效应15.2利率的风险结构违约风险对利率的影响违约风险也称信用风险，即指借款者到期时不能按期还本付息的可能性。违约风险越高，对该债券的需求会减少，从而使该债券的价格下跌，利率上升。违约风险越低，对该债券的需求会增加，从而使该债券的价格上升，利率下降。违约风险对利率的影响