中诚信国际建筑行业评级方法与模型 2024.docx

中诚信国际建筑行业评级方法与模型

C180000_2024_06

2024年5月9日

ChinaChengxinInternationalCreditRatingCo.,Ltd.

2中诚信国际建筑行业评级方法与模型

前言

依据中诚信国际信用评级有限责任公司（以下简称“中诚信国际”）评级管理制度的规定，为提高评级方法适用性，修订完成《中诚信国际建筑行业评级方法与模型C180000_2024_06》（以下简称“本方法与模型”）。本方法与模型在2022年版本基础上讨论修订，经过评估审核等相关流程，正式发布实施。

本次方法修订的主要内容包括优化运营实力打分细则及调整部分财务风险指标的评估方式，以便更充分地揭示主体信用风险。中诚信国际关于建筑行业信用评级方法的整体评级逻辑与此前评级方法基本保持一致，故本次修订对尚处于中诚信国际信用等级有效期内的受评对象评级结果未产生重大影响。

本方法与模型的主要目的是帮助投资者、发行人以及其他相关机构了解我公司如何从定量和定性两个方面评价被评级对象的信用风险，本报告包括了评级过程中所考虑的具有行业特点和行业内共性问题的最重要因素，这些因素将对被评级对象信用等级的确定产生重要影响。需要特别指出的是，本方法与模型没有覆盖评价被评级对象信用风险时考虑的全部因素，如跨行业的系统性风险和个别企业未来的突发事件等因素。

本方法与模型适用于营业总收入的50%以上来自房屋建筑、公路、铁路、市政公用、桥梁、隧道、港口与航道、水利水电、电力、矿山、冶炼、化工石油、通信等工程领域施工的企业。对于在上述领域从事投资、设计的企业以及设备安装、装饰装修、幕墙和园林工程等专业施工企业，中诚信国际在分析时侧重点有所不同，并根据部分专业类企业的行业特殊性进行了特殊调整。

本方法与模型经中诚信国际信用评级技术委员会审议通过，自发布之日起执行。

ChinaChengxinInternationalCreditRatingCo.,Ltd.

3中诚信国际建筑行业评级方法与模型

一、中国建筑企业风险特点

（一）市场竞争激烈，盈利空间狭窄

建筑业作为典型的劳动密集型行业，对技术水平要求不高，行业准入门槛相对较低，在高度分散的行业结构下，市场竞争十分激烈。多年来国内持续增长的固定资产投资给建筑业的内生发展带来持续动力，但市场内参与主体较多，全国有11万余家建筑企业，且建筑企业的业务类型更趋同质化。同时，法制和管理体制的不健全也造成了诸如地方保护主义、最低价中标、垫资和拖欠工程款等市场秩序混乱现象。在供大于求和不透明的市场环境下，建筑企业长期处于弱势地位，盈利水平很低，加之随着原材料价格上涨、优先保障农民工工资支付以及业主对项目承揽的要求愈加苛刻等，建筑企业产值利润率呈持续下降态势。

（二）子行业众多，景气度差异较大

建筑行业内专业领域很多，涉及房地产、公路、铁路、市政基础设施、电力、水利、石油化工、钢铁、有色、通信等国民经济行业。受不同国民经济行业的发展阶段、国家宏观经济政策和固定资产投资政策等影响，建筑行业各专业领域呈现不同的景气周期，并出现进一步分化的趋势，如：未来一段时间内，新能源、市政等领域有望随着基础设施建设投资的加大保持增长；而受房地产调控政策影响，房地产开发投资前景存在一定不确定性，从事商品房施工以及与房地产相关的装饰装修、园林等企业或将受到不利影响。

（三）大型企业加速扩张，弱资质企业加速出清，行业分化加剧

建筑行业的整体发展主要由需求主导，建筑企业在产业链中处于弱势地位，受业主的影响较大。行业竞争加剧以及业主资金压力加大等情况对建筑企业的资金管理能力和资金实力提出了更高要求。部分建筑企业因抗风险能力弱，受下游业主影响，出现了流动性风险，弱资质企业正加速出清；而大型企业凭借其强大的股东背景、资金实力和融资能力，正加速拓展市场，行业分化加剧。

（四）投融资建设模式增强了建筑企业的盈利能力，但政策变动较大使其存在一定的投资风险

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