看好创新+出海、主题投资、红利三大主线——医药行业2025年投资策略-2024.pdf

2024年医药行业的投资策略主线是什么?

2024年医药行业的投资策略主线是什么？

2024年医药行业投资策略主线是“三个主线”,详细报告可在万能上查阅或

2024年医药行业投资策略主线是“三个主线”，详细报告可在万能上查阅或

通过公众号查看。回顾2024年，医药行业选股难度加大，但9月之后行情

通过公众号查看。回顾2024年，医药行业选股难度加大，但9月之后行情

迎来快速上涨。尽管估值层面有详细阐述，但此处未直接提及。

迎来快速上涨。尽管估值层面有详细阐述，但此处未直接提及。

对于2025年医药行业的投资机会有哪些判断?

对于2025年医药行业的投资机会有哪些判断？

2025年认为医药行业仍存在机会，主要逻辑有三方面：一是中共中央政治

2025年认为医药行业仍存在机会，主要逻辑有三方面：一是中共中央政治

局会议提到将实施更积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这将显著提

局会议提到将实施更积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这将显著提

升板块市场估值；二是人口老龄化及卫生费用持续增加将带动医药需求增

升板块市场估值；二是人口老龄化及卫生费用持续增加将带动医药需求增

长；三是对比过去十年数据显示，医药行业的收入稳定性较强，是少数能

长；三是对比过去十年数据显示，医药行业的收入稳定性较强，是少数能

保持连续多年正增长的行业。

保持连续多年正增长的行业。

2025年看好的医药主线有哪些?

2025年看好的医药主线有哪些？

2025年看好三个主线：1）医药创新和出海，这是过去四年持续关注的主

线；2)主题投资主线，这条主线与以往不同，将进行单独讨论；3)红利

线；2）主题投资主线，这条主线与以往不同，将进行单独讨论；3）红利

主线，鉴于十年期国债收益率下降至2具备长期稳定、良好现金流和较

主线，鉴于十年期国债收益率下降至2%，具备长期稳定、良好现金流和较

高分红的红利资产成为防御性配置的一部分，包括高股息OT系列个股和其

高分红的红利资产成为防御性配置的一部分，包括高股息OT系列个股和其

他领域的高分红个股。

他领域的高分红个股。

医药板块在2024年的表现如何?

医药板块在2024年的表现如何？

2024年，医药板块在全行业的排名最后，多数细分板块出现不同程度下

2024年，医药板块在全行业的排名最后，多数细分板块出现不同程度下

跌。不过，过去十年数据显示，从2015年至2020年，医药板块涨幅大多跑

赢大盘指数。而2021年至今，医药板块在申万一级子行业中排名中位数偏

赢大盘指数。而2021年至今，医药板块在申万一级子行业中排名中位数偏

下，但化学制剂、流通等细分板块实现了正收益。同时，美股、港股和A

下，但化学制剂、流通等细分板块实现了正收益。同时，美股、港股和A

股的医药行业表现呈现类似趋势，多数指数自21年起跑输相应基准。

股的医药行业表现呈现类似趋势，多数指数自21年起跑输相应基准。

在924之后，医药板块的行情有何变化?

在924之后，医药板块的行情有何变化？

从个股涨跌幅来看，924之后至12月8号，大约有1400多个医药个股实现了

正收益，这表明929对医药板块带来了一波显著的反弹。

正收益，这表明929对医药板块带来了一波显著的反弹。

目前医药行业的估值情况如何？

目前医药行业的估值情况如何?

目前，医药板块及细分板块的估值水位处于逐步收敛过程中，整体估值已

目前，医药板块及细分板块的估值水位处于逐步收敛过程中，整体估值已

趋于偏低水平。同时，基金持仓数据显示，扣除个别基金后，医药行业的

趋于偏低水平。同时，基金持仓数据显示，扣除个别基金后，医药行业的

建仓基金持仓呈现低配状态。这些因素共同构成了对医药板块有利的外部

建仓基金持仓呈现低配状态。这些因素共同构成了对医药板块有利的外部

环境。

环境。

医药行业的增速稳定性怎么样?

医药行业的增速稳定性怎么样？

医药行业的收入端在过去十年中保持着正增长，即使增速有所收窄，相比

医药行业的收入端在过去十年中保持着正增长，即使增速有所收窄，相比

其他行业仍具有优势。并且，通过对老龄化数据、卫生费用数据以及与美

其他行业仍具有优势。并且，通过对老龄化数据、卫生费用数据以及与美

国对比分析，进一步证实了医药行业的增长稳定性。

国对比分析，进一步证实了医药行业的增长稳定性。

创新药板块的表现及政策支持如何?对于创新药领域的投资逻辑有哪些关

创新药板块的表现及政策支持如何？对于创新药领域的投资逻辑有哪些关

键点？

键点?

创新药板块连续四年将创新药及出海作为核心主题。前三季度，该板块收

创新药