第八章金融期权.pptxVIP

第八章金融期权REPORTING

目录金融期权概述金融期权定价原理金融期权交易策略金融期权风险管理金融期权在金融市场中的应用金融期权市场监管与法规

PART01金融期权概述REPORTING

金融期权是一种衍生金融工具，赋予持有人在未来某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。定义包括标的资产、行权价格、到期日、权利金等。基本要素定义与基本要素

03监管与法规金融期权市场受到严格的监管，涉及法规包括证券法、期货交易管理条例等。01市场参与者包括期权买方、期权卖方、做市商等。02交易场所可以在交易所进行标准化交易，也可以在场外市场进行个性化交易。金融期权市场

看涨期权赋予持有人以固定价格购买标的资产的权利，看跌期权则赋予持有人以固定价格出售标的资产的权利。看涨期权与看跌期权欧式期权只能在到期日行权，美式期权则可以在到期日之前的任何时间行权。欧式期权与美式期权标准化期权在交易所上市交易，具有统一的合约条款和行权规则；非标准化期权在场外市场交易，合约条款和行权规则由交易双方协商确定。标准化期权与非标准化期权金融期权合约类型

PART02金融期权定价原理REPORTING

构造无风险资产组合01通过买入或卖出期权和相应数量的标的资产，构造一个无风险的资产组合，使得无论未来标的资产价格如何变化，该组合都能获得无风险收益。无套利条件02在无摩擦市场和无套利机会的条件下，该无风险资产组合的收益应等于无风险利率，从而得出期权的合理价格。定价公式推导03基于无套利条件和标的资产的预期收益率、波动率等参数，推导出期权的定价公式。无套利定价原理

标的资产价格变动模拟假设标的资产价格在每一时间段内只有两种可能的变化结果（上涨或下跌），通过构建二叉树图来模拟标的资产价格的动态变化过程。风险中性概率计算在风险中性世界里，根据标的资产的预期收益率和无风险利率计算出上涨和下跌的风险中性概率。期权价格计算从二叉树的末端开始，根据期权的执行价格、标的资产价格以及风险中性概率，逆向计算出期权的合理价格。二叉树定价模型

标的资产价格服从对数正态分布，无风险利率和标的资产波动率均为常数，市场无摩擦且无套利机会。假设条件基于以上假设条件和无套利原理，推导出描述期权价格变化的偏微分方程。偏微分方程推导通过求解偏微分方程，得到期权的定价公式，该公式由标的资产价格、执行价格、剩余到期时间、无风险利率和波动率等参数决定。定价公式求解Black-Scholes定价模型

PART03金融期权交易策略REPORTING

买入看涨期权(LongCall)：预期标的资产价格上涨时，可买入看涨期权。若到期时标的资产价格高于行权价格，则行权获利。买入看跌期权(LongPut)：预期标的资产价格下跌时，可买入看跌期权。若到期时标的资产价格低于行权价格，则行权获利。卖出看跌期权(ShortPut)：收取权利金后，承担在到期日以行权价格买入标的资产的义务。若到期时标的资产价格高于行权价格，则买方可能放弃行权，卖方赚取权利金。卖出看涨期权(ShortCall)：收取权利金后，承担在到期日以行权价格卖出标的资产的义务。若到期时标的资产价格低于行权价格，则买方可能放弃行权，卖方赚取权利金。基本交易策略

组合交易策略买入一个行权价格的期权，同时卖出另一个不同行权价格的同类型期权。适用于预期标的资产价格波动范围有限的情况，通过赚取两个期权权利金的差价获利。垂直价差组合(VerticalSpread)同时买入相同行权价格的看涨期权和看跌期权。适用于预期标的资产价格波动较大的情况，无论价格上涨还是下跌，都有可能获利。跨式组合(Straddle)买入不同行权价格的看涨期权和看跌期权。与跨式组合类似，但成本更低，潜在收益也相应减少。宽跨式组合(Strangle)

波动率套利(VolatilityArbitrage)利用历史波动率和隐含波动率之间的差异进行套利。当隐含波动率高于历史波动率时，卖出期权；当隐含波动率低于历史波动率时，买入期权。要点一要点二波动率方向性交易(DirectionalVolati…预测未来波动率的变化方向，并采取相应的交易策略。例如，预期未来波动率将上升时，可以买入期权或构建相应的期权组合以获利。波动率交易策略

PART04金融期权风险管理REPORTING

通过动态调整期权头寸，保持Delta中性，以避免价格变动带来的风险。Delta风险管理Gamma风险管理Vega风险管理Theta风险管理监控Gamma值，预测期权价格对标的资产价格变动的敏感性，及时调整策略。关注市场波动率变化，通过Vega中性策略降低波动率风险。考虑时间衰减因素，合理配置不同到期日的期权合约，降低Theta风险。希腊字母风险管理

根据期权组合特点选择合适的VaR模型，如历史模拟