商品ETF产品开发与设计.pptxVIP

商品期货ETF产品设计与实践交流

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截至9月底，国内商品期货成交量近54.9亿手，成交额近346万亿元。发展速度十分迅猛，国内商品期货品种数量、

年度成交量从2001年的6种、1.2亿手逐步提升至今，流动性活跃度高，期货市场逐渐发挥其价格发现功能和套期保值功能，吸引众多相关产业企业客户参与。

全国商品期货成交量和成交额发展趋势;

排名;

从流动性角度来看，国内商品期货细分品种中，螺纹钢、PTA、豆粕是成交量最高的前三个品种，占比均在5%以

上。螺纹钢、镍、铜是成交额最高的三个品种，占比也均在5%以上，其中豆粕成交额占比大概在3%左右。

2021年全国主要期货品种成交量占比2021年全国主要期货品种成交额占比;

期现价格相关性保持较高水平，价格功能发现良好，以大商所品种为例，2017年大商所期货品种期现价格相关性继续保持较高水平，16个品种中期现相关性在0.8以上的期货品种达到8个且存在期货价格引导现货价格或期现价格相互引导的关系。

期货品种基差到期收敛性较好，套期保值效率提升。以大商所品种为例，2017年，大商所期货品种到期收敛性良好,套期保值效率提升，8个品种的套期保值效率达到70%以上。

大商所各品种期现货价格相关系数大商所各品种套期保值效率与基差均值情况;;

近几年，权益市场震荡波动，风险资产持续受到多重因素冲击，单一资产投资风险显著上升。公私募

FOF（特别地公募养老FOF）、银行理财（非标投资受限）等配置型机构客户的需求逐步发展，商品基金作为独特的资产类别，在未来将持续的发挥出越来越大的作用。;

公募商品基金可以满足国内各类投资者的需求，具有重要意义。

基金公司作为专业投资者，参与期货市场，改善商品期货市场投资者结构，提高市场深度，降低市场投机行为，有助于提升商品期货市场效率，包括价格发现、套期保值效率等。;

一．公募商品基金

面向社会大众发行销售的一类以商品为投资标的基金

分为被动管理型基金（如商品类ETF）和主动管理基金

商品公募基金方便个人投资者对于商品的投资，机构投资者利用公募产品实现资产配置

二．私募商品基金

将私人投资者的资金聚集起来交给私人的商品池运营商，作为一个整体来进行商品以及其衍生品的投资

适合对象大多是一些高净值的个人或者机构投资者，因此在投资者资格和最低投资额上有较严格的限制

操作上比公募基金更加灵活，受到监管较少。然而其运作的透明度较低，风险也高于公募基金

三．个人期货管理账户

投资人自己聘请商品交易顾问(CTA)来进行投资

CTA通常会有非常高的投资要求。一些大型机构投资者，如养老基金，投资银行，保险基金会采取这种形式来参与期货投资市场;

公募商品基金发展路线：

从单一品种向多品种（如板块类，指数类）

从现货标的向期货标的

从被动管理向主动管理

从商品投资工具向资产配置工具;

2014年12月，《商品期货交易型开放式基金指引》发布

仅限于被动跟踪商品或商品指数，不涉及主动管理。

100%跟踪标的，不加杠杆

持有多头仓位跟踪商品价格，空头仅用于风险管理或提高配置效率。

商品期货合约保证金以外的基金财产投资于货币市场工具应当不少于80%

不得办理实物商品出入库业务;;;

中国期货业协会：数据来源：东证产业研究中心;;

中国期货业协会：;

豆粕是最优秀的植物性蛋白原料，是饲料蛋白质的主要来源。豆粕是大豆经过压榨工艺去油后得到的产品，含有丰富的蛋白质（蛋白含量40%48%），能够充分满足不同牲畜和家禽对不同营养的需要。国内豆粕95%以上都是用来做饲料，在蛋白粕类的消费中，豆粕占到70%以上，占据绝对主导地位。

国内80%以上的豆粕都被用于家禽（44%）和猪（37%）的饲养，豆粕内含的多种氨基酸适合于家禽和猪对营养的需求；此外也被广泛地应用于水产养殖业和反刍饲料中。

占蛋白粕消费比例豆粕在饲料中的利用;

大商所豆粕期货于2000年上市，上市以来，豆粕期货的持仓量保持稳步提升，日均持仓最高在2015年近232万手，近几年来稳定在200万手附近。

成交量则波动较大，2016年日均成交量超251万手，为历年最高，当前稳定在130