老铺黄金港股公司首次覆盖报告：高端中式黄金执牛耳者，“高筑墙、广积粮、缓称王”.pdfVIP

港股公司首次覆盖报告

目录

1、古法手工金器专业第一品牌，客群扩圈驱动高增长5

1.1、公司概览：古法黄金头部品牌，秉持高端定位特色鲜明5

1.2、股权结构：公司股权结构集中，股权激励绑定核心管理层6

1.3、财务情况：2023年以来经营业绩高增长，盈利能力优秀7

2、核心竞争力：坚持高端品牌定位，全方位打造差异化优势8

2.1、产品：传承古法工艺老树发新芽，成体系迭代强化消费者认知8

2.2、渠道：全自营深耕高端商圈，主题情景店沉浸式体验14

2.3、品牌：锚定高端定位积蓄势能，小红书助力客群破圈17

3、六问六答：老铺黄金高增长的过去、现在与未来20

3.1、老铺黄金的高增长密码20

3.2、从“体验型生意”的商业逻辑差别说开去23

3.3、发展策略：“高筑墙、广积粮、缓称王”24

3.4、老铺差异化产品力的来源和延续能力25

3.5、老铺黄金出海布局更深远的意义26

3.6、从渗透+复购，看老铺黄金的增长空间27

4、盈利预测与投资建议29

4.1、关键假设29

4.2、盈利预测与估值30

5、风险提示31

附：财务预测摘要32

图表目录

图1：老铺黄金是中国古法手工金器专业第一品牌5

图2：老铺黄金产品种类多，强调设计与文化5

图3：老铺黄金门店严选高线城市高端商圈5

图4：公司股权结构相对集中，员工持股激励计划绑定团队6

图5：2023年以来公司营收增长迅速7

图6：2024H1公司归母净利润实现翻倍以上增长7

图7：公司毛利率保持较高水平，盈利能力优秀7

图8：2023年以来公司期间费用率持续下降7

图9：老铺黄金金刚杵与随身佛已成为常青元素8

图10：老铺黄金2024年推出新款天珠、转经轮系列8

图11：老铺黄金玫瑰花窗灵感源于西欧教堂外观8

图12：老铺黄金的金镶钻工艺满足海外消费者偏好8

图13：老铺黄金金器设计源自中国古典生活方式美学9

图14：老铺黄金牡丹纹执壶再现皇家高贵气质9

图15：老铺黄金的摆件造型多样，单价较高9

图16：老铺黄金摆件承载“传承”价值9

图17：老铺黄金完美融合古法传统工艺与现代审美艺术，“老树发新芽”10

图18：公司新品及迭代产品贡献收入占比在12%左右11

图19：公司每年推新与迭代产品数均为100多款11

图20：老铺黄金围绕核心主题线有规划地推新，持续强化消费者品牌认知11

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/34

港股公司首次覆盖报告

图21：老铺黄金毛利率高于黄金珠宝行业普遍水平12

图22：足金黄金和足金镶嵌产品毛利率均保持较高水平12

图23：公司产品客单价在1-5万元区间占比最多12

图24：老铺黄金足金镶嵌产品营收占比逆势提升12

图25：2024年9月老铺黄金产品整体涨价10%左右13

图26：