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第六章投资风险与投资组合假定某资产组合中包含A、B、C三种股票，股份数分别为150、200、50，每股初始市场价分别为20元、15元和30元，若每股期末的期望值分别为30元、25元和40元，计算该资产组合的期望收益率。解：总投资：7500元权重：XA=0.4XB=0.4XC=0.2单只股票预期收益率：?A=50%，?B=66.7%，?C=33.3%投资组合期望收益率：?p=53.34%第六章投资风险与投资组合第六章投资风险与投资组合假定A证券从第1年至第3年的收益率分别为20%、25%和15%，而B证券从第1年至第3年的收益率分别为15%、25%和20%，计算两种证券投资收益的协方差。第六章投资风险与投资组合解:假设股票指数收益率的方差为0.6，试计算下面三种资产组合的方差。?第六章投资风险与投资组合第六章投资风险与投资组合补充1：考虑一风险资产组合，年末来自该资产组合的现金流可能为70000美元或20000美元，概率相等，均为0.5。可供选择的无风险国库券投资年利率为6%。如果投资者要求8%的风险溢价，则投资者愿意支付多少钱去购买该资产组合？假定投资者可以购买（1）中的资产组合数量，该投资的期望收益率为多少？假定现在投资者要求12%的风险溢价，则投资者愿意支付的价格是多少？比较（1）和（3）的答案，关于投资所要求的风险溢价与售价之间的关系，投资者有什么结论？第六章投资风险与投资组合第六章投资风险与投资组合解：预期现金流为5×70000+0.5×200000=135000美元。风险溢价为8%，无风险利率为6%，要求的回报率为14%。因此，资产组合的现值为：135000/1.14=118421美元0102如果资产组合以118421美元买入，给定预期的收入为135000美元，而预期的收益率E(r)推导如下：118421美元×[1+E(r)]=135000美元因此E(r)=14%。资产组合的价格被设定为等于按要求的回报率折算的预期收益。第六章投资风险与投资组合壹如果国库券的风险溢价现值为12%，要求的回报率为6%+12%=18%。贰该资产组合的现值就为叁135000美元/1.18=114407美元。肆对于一给定的现金流，要求有更高的风险溢价的资产组合必须以更低的价格售出。伍预期价值的多余折扣相当于风险的罚金。第六章投资风险与投资组合第六章投资风险与投资组合补充2：你管理一种预期回报率为18%和标准差为28%的风险资产组合，短期国债利率为8%。你的委托人决定将其资产组合的70%投入到你的基金中，另外30%投入到货币市场的短期国库券基金中，则该资产组合的预期收益率与标准差各是多少？解：预期收益率=0.3×8%+0.7×18%=15%/年。标准差=0.7×28%=19.6%/年补充3：你管理一种预期回报率为18%和标准差为28%的风险资产组合，短期国债利率为8%。假如你的委托人决定将占总投资预算为y的投资额投入到你的资产组合中，目标是获得16%的预期收益率。问：①yx是多少？如果资产组合的预期收益率等于16%，解出y得：因此，要获得16%的预期收益率，客户必须将全部资金的80%投资于风险资产组合，20%投资于国库券。解：资产组合的预期收益率=rf+(rp-rf)y=8+10y=8+10y，和y=(16-8)/10=0.812345第六章投资风险与投资组合补充4：考虑以下你管理的风险资产组合和无风险资产的信息：E(rp)=11%，σp=15%，rf=5%他的投资回报率的标准差是多少？你的委托人要把他的总投资预算的多大一部分投资于你的风险资产组合中，才能使他的总投资预期回报率等于8%？他在风险资产组合P上投入的比例是多少？在无风险资产方面又是多少？另一个委托人想要尽可能地得到最大回报，同时又要满足你所限制他的标准差不得大于12%的条件，哪个委托人更厌恶风险？第六章投资风险与投资组合第六章投资风险与投资组合解：E(r)=8%=5%+y(11%-5%)y=(8-5)/(11-5)=0.5C=yp=0.50×15%=7.5%第一个客户更厌恶风险，所能容忍的标准差更小。第六章投资风险与投资组合补充5：你管理的股票基金的预期风险溢价为10%，标准差为14%，短期国库券利率为6%。你的委托人决定将60000美元投资于你的股票基金，将40000美元投资于货币市场的短期国库券基金。那么你的委托人的资产组合的期望