国际财务管理：第6章 外汇交易风险的管理.ppt

（三）期权市场套期保值的特点期权是对或有外币交易(如上例，到国外进行项目竞标，但可能不会中标)进行套期保值的最佳方法。外汇期权之所以优于远期外汇合同是因为它具有选择权，一旦市场汇率朝有利方向变动，在弥补期权费的基础上能够获利，就可选择放弃，并能限制损失的程度。所以期权市场交易灵活，可视标的外币汇率变动的情况具有更大的决策权三、货币市场套期保值一般来说，公司通过借入(贷出)外币以便对它的外币应收(应付)款进行套期保值，从而使资产和负债以同种货币搭配。货币市场套期保值的步骤如下：1．确定英镑的借入量。1000000英镑/1.09=9l7431.2英镑。2．在英国借入9l7431.2英镑。3．按当前的即期汇率$1.50/￡把9l7431.2英镑兑换成1376146.8美元。4．用1376146.8美元在美国投资。5．向英国炼油厂收回100万英镑，用来偿还英镑借款。6．收到美元投资的到期值$1460091.8$1460091.8=$1376146.8×1.061，第三节交易风险管理的措施

一、建立外汇风险管理的组织机构1．汇率预测利用汇率决定理论和各种科学的方法对汇率进行分析、预测，掌握汇率的变动趋势和变动幅度，这是进行外汇风险管理的首要条件。2．外汇风险测量主要是对每一种外币风险进行测量和估计，包括对各种信息情报的收集和报告。3.对各种套期保值交易进行评估和决策在这个评估过程中，需要计算各种方法所需的成本费用，另外还要考虑到税收的影响。4．组织和实施根据评估和决策的方案立即组织实施，把方案变成与各外汇市场和货币市场进行交易的行动。二、对汇率波动进行预测目前汇率预测模型大体分为3类：一种是“计量经济模型”，即国民经济模式。二是“趋势模型”，先观察汇率的过去值，从中得出汇率的将来值，使用统计学中时间系列法来设计这类模型。第三种是“主观”或“道理显然模型”，这类模型取决于人的主观认识，它集中了各种各样经济、政治资料，并根据汇率变动的方向、时间和程度来解释这些资料。三、对套期保值方案组织实施在掌握汇率波动趋势的基础上，通过比较和决策，选择最出佳的套期保值方案进行实施。四、交易风险管理实施的实例1．进行汇率预测.第1步是预测不利汇率波动发生的可能性。2．评估战略计划的效果一旦估计出了未来汇率变化的范围，就可以对各种汇率方案的现金流量和利润进行计划和比较。3．决定是否进行套期保值在决定是否进行套期保值以规避汇率风险时，主要考虑长期现金流量是否影响股东财富最大化目标和汇率波动对公司实现战略目标能力的潜在影响。*

第6章外汇交易风险的管理

学习目标通过本章学习，应掌握以下知识要点：1.外汇风险的类型；2.远期外汇市场套期保值；3.货币期权市场套期保值；4.货币市场套期保值；5.交易风险管理的组织措施。第一节外汇风险及其类型

一、外汇风险及影响外汇风险是指由于汇率的波动使不同国家的货币因时间改变其相对价格，因而给企业的价值、现金流量、应收应付款和国际收支等所带来的不确定性。汇率的波动对国际贸易的应收、应付款影响很大大多数跨国公司存在着多种货币计值的资产和负债，除非某一种外币计值的资产和负债在数量和时间上完全匹配，否则由于汇率的变动，该公司还面临这些资产和负债价值变化的风险。由于汇率变动所造成的价格和其它因素的变化，给企业经营带来的不确定性。二、外汇风险的类型1．交易风险(TransactionExposure)指在国际贸易和跨国经营中，因交易活动产生的国际间应收款、应付款、固定价格销售或购买合同等等，由于汇率变动影响到交易价值的变化而带来的损失和不确定性。由于这些契约的结算会影响到公司本币的现金流量，因此交易风险有时也被认为是一种短期经济风险。交易风险产生的原因是合同按固定价格签订，但汇率却因时间而改变。2．经济风险（EconomicExposure）经济风险是一种根本性的风险，是指由于非预期的汇率变动对企业价值的影响。经济风险取决于企业的投入与产出所形成的产业布局、规模，以及市场结构和市场竞争等情况。经济风险是最重要的风险，其影响具有全局性和长远性。3．折算风险(TranslationExposure)折算风险是指净风险资产减净风险负债所产生的折算损益，在把子公司报表和母公司报表合并时，当用外币计价的资产和负债用现行汇率折算成公司所在国的货币时，由于折算方法的改变，折算损益不同，于是存在着折算风险。第二节外汇交易风险的管理策略

国际企业的跨国经营和大量进出口贸易业务会产生大量的外币应收款或应付款，不同货币因时间而改变其相对价格