2024 IP文创行业专题：IP赋能文创，转型正当时.docxVIP

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文娱用品报告日期：2024年11月13日

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IP赋能文创，转型正当时——IP文创行业专题

投资要点

口我国轻工业制造已经相当发达，文创行业大盘稳健发展，其中出口好于内销。

根据中国文教体育用品协会数据，今年1-8月我国文教办公用品制造业整体营收同比下降约2%。但出口稳中有升，展现出较强韧性。今年1-8月文教办公用品累计出口260.5亿美元，同比微增0.11%。

口IP联名或是打造差异化竞争的重要抓手，IP文创趋势上跑赢大盘。

近年来，基于IP主题的泛娱乐产品的消费需求不断增长，潮玩领域的泡泡玛特、家居日用领域的名创优品，均证明了IP赋能产品的重大价值。我们认为，

从“IP+潮玩”、IP+日用”到“IP+文创”,一以贯之的底层逻辑是“情绪消

费”,正是当前新消费的主流趋势。文创行业已有公司入局：1)晨光文具已与米菲、卡斯波和丽莎等国际知名IP合作推出相关出联名产品。2)齐心文创创始于2021年，与孔子爷爷、吾皇猫、神烦鸟等中国IP深度联名合作，在个人学生领域携手热门IP如神烦鸟、小狗蛇等，推出跨界文创产品。3)红山动物园更是通过运营自身IP实现业绩逆转的典型案例，如今文创品类已超200种。

口建议关注广博股份：办公直销为基，创意文具打开天花板。

行业评级：看好(首次)

分析师：马远方

执业证书号：S1230524040004mayuanfang@

分析师：马莉

执业证书号：S1230520070002mali@

相关报告

1)广博股份成立于1992年，现已形成时尚办公文具、文创生活以及办公直销三大主要品类。公司1996年开始出海且坚持走自主品牌路线，现有品牌矩阵包括：广博、Kinbor、FIZZ、Papiest(派乐时刻)、汐西酱。其中Kinbor主要围绕手账及文具周边衍生产品，已进入我国手账头部品牌阵营。公司23年营收26.9亿元，同比+8%,近几年盈利能力明显改善，2022-24H1毛利率分别14%、14.7%、18.7%,净利率分别-1.5%、6.3%、6.4%,主要系公司产品结构调整，以及收回外部拖欠款，对公司利润产生积极影响。

2)办公直销业务：2021-2023年收入CAGR高达132%,收入占比高、毛利率低(24H1毛利率4.4%),业务核心在于维持大客户关系。今年以来，公司陆续中标南方电网、国电投、中国有色集团、华润万象生活、国家电网等项

目，办公直销业务稳健增长。

3)创意文具：2021-2023年收入CAGR为10%,当前占比低但毛利率高(24H1毛利率高达47.5%),业务起量中。创意文具包括各类IP主题的文具、谷圈周边等，目前公司已合作的IP有HelloKitty、库洛米、大耳狗、帕恰狗、美乐蒂、毛毯熊、半人鱼汉顿、名侦探柯南、初音未来、天官赐福、魔道祖

师、盗墓笔记等。

4)海外业务拓展空间广阔：24H1境外收入4亿元，贡献公司总收入的35%,仍有提升空间，并且境外毛利率(30.4%)远高于境内(12.5%),长期有望拉动公司利润中枢上行。为匹配海外订单，公司已完成全球产能布局，在中国香港、美国等地设有公司，在宁波、越南、柬埔寨拥有三大生产基地。

口风险提示

国内消费不及预期风险、竞争加剧风险、关税和汇率风险。

行业专题

正文目录

1IP+文创，行业大有可为 4

1.1大盘稳健，出口更优 4

1.2IP赋能，文创焕新 4

2广博股份：办公直销为基，创意文具打开天花板 6

2.1自有文创品牌，初拓IP和谷圈 6

2.2盈利能力大幅改善 7

2.3守正创新，深化IP文创开发 8

2.4全球布局产能，出海势在必行 9

3风险提示 10

行业专题

图表目录

图1:2023年来中国规模以上文化及相关产业营收同增5%-10% 4

图2:2024年上半年我国文教办公用品出口规模创历史同期新高 4

图3:2023年企业授权商品零售额相比于2022年的变化 5

图4:对授权方而言，2023年被授权的新客户占比情况 5

图5:2023年IP受众年龄构成 5

图6:消费者购买文创产品的原因 5

图7:红