2025年1月量化行业配置月报：汇率端的演绎，消费突围-25010.pdf

证券研究报告|金融工程月报

金融工程月报报告日期：2025年01月08日

汇率端的演绎：消费突围

——2025年1月量化行业配置月报

核心观点分析师：陈奥林

执业证书号：S1230523040002

财政预期有望上修，消费板块或将成为未来核心配置主线之一，建议关注汽车、家电、chenaolin@

食品饮料、建材等行业的配置机会。分析师：徐浩天

执业证书号：S1230523090002

❑财政预期有望上修，消费板块或将成为未来核心配置主线之一。

xuhaotian@

在四季度货币政策委员会例会上，央行传递出货币宽松与稳定汇率的双重立场，

由于单独进行货币宽松操作将加大汇率贬值压力，我们认为，这实际上隐含着财相关报告

政政策落地的节奏和力度或将超出市场当前偏谨慎的预期。另一方面，从模型监1《预期反转之刻》

测结果来看，截至1月7日，主动权益基金对食品饮料行业的配置比例为5.3%，2025.01.07

相较全A的5.5%仍然低配，市场预期并不高。考虑到大力提振消费为顶层定调2《资金流动只造成短期扰

2025年九大重点任务之首，当前市场预期较低的消费板块有望成为2025年的核动，看好节前机会》

心配置主线之一，可关注汽车、家电、食品饮料等行业的投资机会。此外，伴随2025.01.05

地产销售的持续改善，地产周期逐步趋稳，建议关注建材、化工等地产链行业的3《2周建仓期，企稳进行时》

配置机会。2024.12.29

❑传媒、机械设备、综合等6个行业触发拥挤信号。

截至1月6日，各行业最新拥挤度指标均已脱离95%预警范围。不过，最近1个

月，传媒、机械设备、综合、商贸零售、计算机、通信6个行业的拥挤度指标最

高曾达到过95%阈值以上，后续或仍存在一定调整风险。

❑综合策略最近一个月收益-8.8%，相对行业等权指数及中证800的超额收益分别

为-1.6%、-2.6%，2024全年策略相对中证800超额6.4%。

我们在每月更新时，根据各个细分行业的景气度信号，配置景气上行及景气持平、

且拥挤度较低的行业，其中景气持平行业的权重设置为景气上行行业的一半，最

终形成综合配置策略。综合策略最近1个月（2024/12/9-2025/1/6）相对行业等权

指数及中证800的超额收益分别为-1.6%和-2.6%，今年以来策略相对中证800超

额6.4%。

❑风险提示

1、本文板块配置建议基于量化模型得出，模型基于历史数据的统计归纳，结论未

来存在失效风险。2、本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的

推荐，亦不涉及对任何基金持仓股票的推荐。

1/10请务必阅读正文之后的免责条款部分

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