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国有企业并购中整合问题的探讨

：开放以来，我国已经历了20多年的企业并购历程，但并购并不

总是成功的。究其，最关键的就是并购购公司整合出现的问题难以解决。

本文主要在国有企业并购中负债存在的问题，出现这种问题的及解决并购

后新企业高负债整合具体途径方面展开论述。

：国有企业，整合。

Summary:Sincereformandopening-up,ourcountryhasalreadygonethrough

enterprisesformorethan20yearsandmergedthecourse,butitisnotalways

successfultomerge.Traceittoitscause,akeyonetomergecompanyproblem

appearedtocombinedifficulttosolvemost.Mainlyinthistexttheinmoredebtto

storeinstate-ownedenterprisemergeinquestion,presentingthereasonofthiskindof

problem,andnewenterpriseshignliabilitiescombinetheconcretewayandlaunch

describingaftersettlementmerger.

Keyword:State-ownedenterprise,thedebtiscombined.

一国有企业并购中存在的问题及带来的隐患。

（一）并购导致所有者变化，人也随之变化，对企业的影响。企

业并购最终导致的结果或发生并购的根本性标志是所有者权益持有人的变化，

即并购改变了企业的所有者。由于在企业资产的结构中，是从属于所有者

权益的，所以，所有者的变化，一般会导致人的变化。由于旧的经济体制

保障程度就会下降，这样以来，势必会损害债权人的利益。在一些并购案例

中，地方和企业借并购之机，逃避，使得银行大量债权被“悬

空”。例如，外商并购国有企业并时主要是选择效益较好的企业或企业中

的优良资产，而地方和企业为了迎合这种要求，采取资产剥离的方法，把

国有企业中的劣质资产包括剥离出来，或者留给原企业，致使被剥离企业

难以。这部分购有企业事实上已成了企业逃避的挡箭牌。有的则在企

业并购定原国有企业的和亏损现行挂帐，由地方承诺，待新

的企业后，再由并购后企业有分红部分来偿还。对地方来

说，是否国有分红能偿还使未知数，且偿还时间长短不得而知。由此这部

分成为得包袱。此外，由于我国目前财权市场机制还不健全，企

业清产核资程序工作跟不上，一些国有企业在并购后，过清产核资程序就

注销了法人资格，使新老企业之间责任划分不清，留下债权纠纷，使得并

购后企业不能正常生产经营，因而给并购后企业带来诸多不利于其发展得因

素。

（二）并购中企业负债率偏高。

并购后企业由于接管了被并购企业得，并为筹集并购采用了借款

和债券等负债形式。使得并购企业负债率偏高。根据1996年国有企业清产

核资统计数据，国有企业总资产为7。28亿元，总5。17元，负

债率高达71%，其中银行则占70~80%。去年年底，市市属国有工业

企业在改制前帐面负债率为76。3%，实际超过100%，目前通过改制

的企业负债率已下降到60%左右了。辽宁省沈阳市铁西区1100多家大中型国

企，大多数重重，资产负债率高达90%以上。在西方国家，一般将50%视

为企业是否过度负债的“标准线”，超过则说明借入多于权益，又可

能造成不良。实际上，企业合理的负债率的界定，应根据不同国家，同一

国家的不同经济发展阶段，同一国家的不业，同一行