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fmchapter7capitalstructure
概览：
本章的大概内容和bf看起来有比较大的，但考试方式却不同。本章在MM之上又多
了几个知识点，那几个多的知识点才是考试的要点。但是本章在考试中出现的概率并不
大，的2013年考试的sectionB出现过一次，英国的出现过两次。基本考的都是
debt和equity的取舍问题，没有对于mm的辨析，所以就不讲mm了。
pastpaper分析：
的那道题，让你解释为什么capitalstructure对股东有好处。
首先可以解释一下组成capitalstructure的debt和capital，再说一下cs的重要性以及两
种risk对公司的影响，尤其是那张debt占比的图，debt有好也有坏，所以我们要组合起
来－leverage，bankrupt，signal，conflict。最后收尾是要用tradeoff，加上图。
英国的那道题，让你解释为什么不多发布debt来增加公司value。
和上面一样，这里已经告诉你了cs，所以不用多做解释，直接进入debt多也不好少也不
好的阶段（leverage，bankrupt，signal）。所以我们要选择optimalcs－trade-offtheory
本章知识内容：
首先引入两个组成optcapitalstructure基础概念－debtequity
－解释debtequity：debthastheadvantagethatinterestpayments,unlikedividends,are
taxdeductible,whichtendstoreducethecostofcapital;disadvantage-makethe
companyriskier,whichtendtoincreasethecostofcapital.
-capitalstructure的重要性：optimalcapitalstructureistheproportionofdebtand
equitythatmaxthefirmsvalue,orequivalently.（其实就是debt的占比debt／
asset）但是actualcs是每年都变的，所以对manager来说，targetcs能够帮助
manager做有关公司cs决定。
-重要的：在日常运营中会出现两种risk，businessrisk和financialrisk，前者是指
公司运营中的不确定性，后者则，whichistheadditionalriskforstockholdersthat
ariseswhencompanytakesondebt(orothertyproffixedincomesecurity,suchas
preferredstock)--pastpaper中有出现解释这样对股东的好处，还有一道是说多debt，
让你建议的感觉这里都可以用，然后有一张图，随着debt占比增大，financialrisk也随
之增大。
-financialleverage（debt占比问题）：多发布debt会减小wacc，但是会增大equity的
risk由此增加cost，增大wacc，并且debt本身承受更大的bankrupt风险，增加
cost，增大wacc。
-trade-offtheoryofleverage:optimalcapitalstructureiswherethemarginalbenefitof
debt(fromthetaxshelter)isequaltomarginalcost(fromexpectedbankruptcycosts)
-按照wacc的有税模型，理论上应该是百分之一百的debt，但是与此同时
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