长春高新“高送转”股利政策动因及经济效果研究.pdf

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摘要I

ABSTRACTIII

第一章绪论1

1.1研究背景及意义1

1.1.1研究背景1

1.1.2研究意义1

1.2研究内容及研究目的3

1.2.1研究内容3

1.2.2研究目的4

1.3研究方法及技术路线4

1.3.1研究方法4

1.3.2技术路线6

1.4存在的创新与不足6

1.4.1存在的创新6

1.4.2不足之处7

第二章国内外研究现状9

2.1关于“高送转”动因的相关研究9

2.1.1出于大股东利益输送动因9

2.1.2出于迎合投资者偏好动因10

2.1.3出于传递公司未来业绩良好的信号动因10

2.1.4出于提高股票流动性动因11

2.2“高送转”经济效果相关研究12

2.2.1超额收益方面12

2.2.2股票价格方面13

2.3文献述评14

第三章概念界定及理论基础17

3.1概念界定及相关含义17

3.1.1股利政策17

3.1.2“高送转”概念及实施条件17

3.2理论基础19

3.2.1信息不对称理论19

3.2.2信号传递理论19

3.2.3流动性偏好理论19

3.2.4股利分配理论20

第四章长春高新“高送转”股利政策案例介绍23

4.1案例选择理由23

4.2长春高新公司概况23

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长春高新“高送转”股利政策动因及经济效果研究

4.2.1公司发展历程23

4.2.2公司治理模式25

4.3长春高新“高送转”股利政策及实施过程28

4.3.1长春高新股利政策28

4.3.2长春高新高送转实施过程28

第五章长春高新实施“高送转”股利政策动因分析31

5.1迎合大股东减持31

5.2传递未来业绩良好信号32

5.3增强股票流动性33

5.4市值管理动机34

第六章长春高新“高送转”股利政策经济效果分析37

6.1“高送转”对公司业绩的影响37

6.1.1“高送转”股利政策市场效果分析37

6.1.2“高送转”财务绩效分析42

6.2“高送转”对股东权益的影响50

6.2.1“高送转”对公司价值影响50

6.2.2“高送转”对中小股东利益影响54

第七章研究结论与对策建议57

7.1研究结论57

7.2对策建议58

7.2.1上市公司方面58

7.2.2投资者方面58

7.2.3监管部门方面59

参考文献61

致谢65

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摘要

长春高新“高送转”股利政策动因及经济效果研究

摘要

我国资本市场近年来一直热衷于“高送转”，究其本质是在公司股东权益内部结

构进行调整。即使很可能清楚“高送转”的本质，但投资者们依然看好发布“高送转”

的上市公司，这也是选择“高送转”政策进行股利分配的上市公司数量日益增多的原

因。在2018年证监会联合推出“高送转”新规后，明确严格的划分了“高送转”的

相关含义及严格条件，高送转现象得以抑制。但在如此严格新规下，能够继续实施“高

送转”的企业更加引起证监会和投资者的注意。本文通过结合长春高新公司案例，对

其实施“高送转”政策前因效果进行分析，这对于维护资本市场的投资秩序具有重要

深远的意义。