证券投资的决策.ppt

2、不同的股利分布的股票价值的计算多年期股利不变股票的价值（2）长期持有股利不变（零增长）股票的价值企业作为投资人投资于此种股票之后，由股利收益所形成的现金流入量将采用永续年金的形式，其现值的计算可以采用永续年金现值的计算方法。某种股票的理论价格＝固定不变的每年股利／折现率V＝D÷r例：某投资者购买一公司100元面值的股票，市价为220元，该公司的股利分配率每年固定为16％，投资者的期望报酬率为8％。问该投资者是否应该购买？Po＝100×16％÷8％＝200元市价220元该投资者不应购买该股票每年给你带来16元的收益，在市场利率为8％的条件下，他相当于200元的资本的收益，所以价值为200元。当市价为220元时：r=Rs=D1/Po=16/220=7.27%可见，市价高于股票价值时，预期报酬率低于最低报酬率，股票无投资价值。固定成长的股票是指每年的股利均按固定比率不断增长的股票。D1D2D3D41234……Vo=Do×（1＋g）/(r－g)＝D1/(r－g)预期报酬率的公式:r=(D1÷Vo)+g（3）固定成长股票的价值例：2.42.883.4563.456×1.12123456…（4）非固定成长股票的价值01粗略评价股价高低和估计股票风险。03市盈率＝股票市价÷每股盈利02市盈率指标表明投资人愿意用盈利的多少倍的货币来购买这种股票，因此，市盈率可以用来评价股价的高低。04股票价格＝该股票市盈率×该股票每股盈利股票价值＝行业平均市盈率×该股票每股盈利053、市盈率分析例：A公司的股票每股盈利是2元，市盈率是13，行业类似股票的平均市盈率是10。股票价格＝该股票市盈率×该股票每股盈利＝2×13＝26股票价值＝行业平均市盈率×该股票每股盈利＝2×10＝20说明市场对该股票的评价较高，股价还属正常，有吸引力。平均市盈率在10～11，市盈率在5～20比较正常；市盈率比较低，表明投资者对公司的未来缺乏信心，风险较大：市盈率较高，表明投资者对公司的未来充满信心，风险较小：但大于20，则不正常，是股票下跌的前兆，风险相当大。优点：投资收益高01购买力风险低02拥有经营控制权03缺点：求偿权居后04价格不稳定05收入不稳定06三、股票投资的优缺点投资基金的称谓各有不同,美国称为共同基金或互惠基金(Mutualfunds),也称为投资公司,英国和我国香港特区称为单位信托基金(Unittrusts),日本和我国台湾省称为证券投资信托基金。尽管称谓各异,但投资基金的组建框架及操作过程基本上都是相同的。04投资基金,是一种利益共享、风险共担的集合投资方式,即通过发行基金股份或受益凭证等有价证券聚集众多的不确定投资者的出资,交由专业投资机构经营运作,以规避投资风险并谋取投资收益的金融投资工具。03投资基金的含义01定义02第四节投资基金发行主体不同发起人发起风险和收益不同存续时间不同股票》基金》债券基金可期满即终止，或提前终止，或期满再延续010203040506（二）投资基金与股票、债券的区别由投资基金的发起人设计、组织各种类型的投资基金。通过向社会发行基金收益凭证或基金股份,将社会上众多投资者的零散资金聚集成一定规模的数额,设立基金。1基金的份额用“基金单位”来表达,基金单位也称为受益权单位,它是确定投资者在某一投资基金中所持份额的尺度。将初次发行的基金总额分成若干等额的整数份,每一份即为一个基金单位,表明认购基金所要求达到的最低投资金额。例如,某基金发行时要求以100元的整倍数认购,表明该基金的单位是100元,投资2000元即拥有20个基金单位。一个基金单位与股份公司一股的含义基本上是相同的。2二、投资基金的组织与运作的内容01020304教学目的、要求（分掌握、熟悉、了解三个层次）:教学重点、难点：通过本章学习，使学生掌握对外直接投资的主要方式；证券投资的含义、种类、目的和特点；掌握证券投资的估价及影响价格的因素。熟悉对外投资的特点与原则。了解对外投资的目的。证券投资的目的、特点，证券投资的估价方法。第九章证券投资的决策2008年来，证券市场和商品市场均出现较大幅度波动，防范控制投资风险的重要性愈发凸显。我国A股市场在过去十六年里牛熊波动较为频繁，我国A股市场经历了5轮牛熊更替周期。最近一轮行情中，上证指数自2006年11月20日站上20