银行业资负跟踪：央行暂停买债，降准概率提升.docx

正文目录

一、本期观察：央行暂停买债，降准概率提升 5

1、本期跟踪：央行暂停买债，降准概率提升 5

2、下期关注：12月金融数据和资金面波动 6

二、票据：1M票据利率继续回升 7

三、货币：央行停止买债，流动性紧平衡 10

1、央行动态：12月国债买卖和买断式逆回购操作提额 10

2、利率走廊：长债利率回升 12

四、财政：化债开启，政金债大额到期 16

五、存单：城商行存单融资节奏较快 18

六、商业银行净融资：融资成本继续下行 31

七、银行净融出：低于季节性 36

八、贷款债券收益比价 37

九、存款挂牌利率跟踪 39

十、风险提示 40

图表目录

图1：票据转贴现利率（%） 7

图2：票据期限结构（%） 7

图3：1M票据利率月内走势及季节性（%） 8

图4：3M票据利率月内走势及季节性（%） 8

图5：6M票据利率月内走势及季节性（%） 9

图6：国有/政策性银行转贴净买入规模(不含托收直贴)-单月累计，亿元 9

图7：央行逆回购余额（亿元） 11

图8：利率走廊与市场利率（%） 12

图9：DR007-7天OMO利率月内走势及季节性 13

图10：R007-DR007月内走势及季节性 14

图11：国债利率期限结构（%） 14

图12：实际利率趋势（%） 15

图13：贷款利率（%） 15

图14：政府债单月日度累计净融资（亿元） 16

图15：政府债滚动30日净融资（亿元） 16

图16：政策银行债单月日度累计净融资（亿元） 17

图17：政策银行债滚动30日净融资（亿元） 17

图18：同业存单存量规模与平均票面利率（左轴：亿元，右轴：%） 19

图19：当月同业存单日度累计净融资（亿元） 19

图20：同业存单滚动30日净融资（亿元） 20

图21：存单累计净融资规模（亿元） 20

图22：存单累计净融资规模-国有行（亿元） 21

图23：存单累计净融资规模-股份行（亿元） 21

图24：存单累计净融资规模-城商行（亿元） 22

图25：存单累计净融资规模-农商行（亿元） 22

图26：分主体评级分银行类型加权发行期限（单位：年） 24

图27：各期限同业存单加权平均发行利率（%） 24

图28：存量同业存单平均票面利率（%） 25

图29：同业存单募集成功率 25

图30：商业银行合计存单备案使用率 29

图31：国有行存单备案使用率 29

图32：股份行存单备案使用率 29

图33：城商行存单备案使用率 29

图34：农商行存单备案使用率 29

图35：商业银行滚动30日净融资（亿元） 31

图36：银行间银行累计净融出(亿元) 36

图37：银行净融出季节性(亿元) 36

图38：5Y国债综合收益率VS一般贷款收益率 38

图39：30Y国债综合收益率VS按揭贷款收益率 38

图40：国有行平均存款挂牌利率（%） 39

图41：样本银行最新挂牌利率（%） 39

图42：国债收益率VS国有行存款挂牌利率-2025/1/10（%） 40

表1：央行公开市场操作跟踪表（亿元） 10

表2：央行国债买卖及买断式逆回购情况（亿元） 11

表3：各项市场利率一览（%） 13

表4：同业存单周度发行期限结构（亿元） 23

表5：主要银行同业存单余额、周度到期及净融资额（亿元） 26

表6：主要银行存量同业存单平均票面利率以及剩余期限 27

表7：主要银行同业存单未来到期规模（亿元） 28

表8：同业存单备案规模1000亿以上及A股上市银行备案使用率情况跟踪 30

表9：商业银行各类债券存量规模（亿元） 32

表10：商业银行融资追踪一览（亿元） 33

表11：商业银行各类债券存量利率及新发利率水平（利率单位：%，期限单位：年） 34

表12：商业银行各类金融债未来到期规模（亿元） 35

表13：各类债券资产EVA比价 37

一、本期观察：央行暂停买债，降准概率提升

1、本期跟踪：央行暂停买债，降准概率提升

本期：2025/1/6-1/12，上期：2024/12/30-2025/1/5，下期：2025/1/13-1/19。

票据（图1~6）：价方面，本期末1M、3M和半年票据利率分别为1.95%、1.63%、1.41%，分别较上期末变动+22bp、-2bp、-7bp（见图2）。量方面，截至2025

年1月9日，1月份国有行、股份行、城商行、农商行票据转贴现累计净买入规模分别为-366.64亿元（去年同期-33.67亿元）、-266.9