政策及基本面观察：央行暂停国债买入，原油价格震荡上行.docx

目录

东北固收高频经济景气指数：环比继续回落 4

本周重要政策：两新政策加力扩围，央行暂停国债买入 5

月频经济数据变化：食品拖累CPI走弱，PPI仍处底部震荡 9

高频经济指标跟踪：油价震荡上行，黑色大宗量价齐跌 12

图表目录

图表1：2025年1月11日的“东北固收高频经济景气指数”为38.75，环比前值继续回落 4

图表2：股债汇商大类资产隐含的经济增长预期回落 4

图表3：本周重要政策一览 5

图表4：12月CPI同比较前值继续回落 10

图表5：但核心CPI同比继续回升 10

图表6：生活用品及服务、交通通信环比涨幅明显 11

图表7：鲜菜、畜肉、鲜果价格下跌幅度相对较大 11

图表8：煤炭开采、黑色冶炼、化学纤维等行业PPI环比跌幅走阔 11

图表9：本周利率债指普跌，股指、商品指数多数下跌 13

图表10：金铜比回升，金银比均回落 13

图表11：黄金价格上涨，白银价格上涨 13

图表12：重点电厂煤炭日耗量大幅下行 14

图表13：动力煤价格边际上行 14

图表14：230家焦化企业平均开工率回升 14

图表15：焦煤、焦炭期货价格均下跌 14

图表16：高炉开工率下行 15

图表17：钢厂日均铁水产量回落 15

图表18：钢铁建材产量下降 15

图表19：钢铁板材产量震荡回落 15

图表20：铁矿石现货、期货价格震荡回落 15

图表21：螺纹钢期现货价格均下跌 15

图表22：石油沥青装置开工率上升 16

图表23：主要钢厂螺纹钢开工率边际下行 16

图表24：磨机运转率回落 16

图表25：浮法玻璃开工率继续回落 16

图表26：全国水泥价格指数边际下行 17

图表27：玻璃、纯碱价格波动下跌 17

图表28：铜、铝期货价格均上涨 17

图表29：甲醇开工率回升 18

图表30：纯碱开工率继续上行 18

图表31：江浙地区涤纶长丝开工率边际下行 18

图表32：PTA开工率回落 18

图表33：原油价格上涨、天然气价格下跌 19

图表34：汽车半钢胎开工率边际上行 19

图表35：汽车全钢胎开工率回升 19

图表36：整车货运流量指数波动回落 20

图表37：公路物流运价指数边际上行 20

图表38：全国迁徙规模指数下降 20

图表39：国内航班架次继续上升 20

图表40：15城地铁客运量波动下行 21

图表41：6M票据转贴利率-6M存单负利差扩大 21

图表42：百城成交土地占地面积下行 22

图表43：百城成交土地溢价率回升 22

图表44：十大城市商品房面积存销比继续下行 22

图表45：30城商品房成交面积大幅回落 22

图表46：一线城市商品房成交面积下行 22

图表47：二线城市商品房成交面积大幅下行 22

图表48：三线城市商品房成交面积回落 23

图表49：全国二手房出售挂牌价指数环比回落 23

图表50：18城二手房成交面积波动上行 23

图表51：北上深二手房成交面积先下后上 23

图表52：水泥库容比边际回落 24

图表53：水泥发运率有所下行 24

图表54：建材表观需求边继续回落 24

图表55：全国盈利钢厂比例上升 24

图表56：乘用车厂家批发销量同比回升 25

图表57：新能源车厂家零售和批发销量同比下行 25

图表58：全国电影观影人次波动下行 25

图表59：全国电影票房回落 25

图表60：猪肉平均批发价上涨 25

图表61：蔬菜平均批发价边际上行 25

图表62：水果平均批发价边际下行 26

图表63：SCFI指数环比下跌、CCFI指数环比继续上涨 26

图表64：美东航线CCFI指数环比增速回升 27

图表65：波罗的海干散货指数震荡下行 27

东北固收高频经济景气指数：环比继续回落

本周“东北固收高频经济景气指数”录得38.75，环比前值继续回落。本周电厂煤炭日耗量回落，元旦收假后迁徙规模指数下行，黑色系大宗商品价格下跌，信贷“开门红”表现偏弱，均对高频经济景气度形成明显拖累。不过宏观政策加力扩围，汽车消费热度继续回升，有色金属价格上涨，二手房成交表现亦相对不错，对高频经济指数形成边际支撑。

图表1：2025年1月11日的“东北固收高频经济景气指数”为38.75，环比前值继续回落

东北固收高频经济景气指数

日期

2025/1/11

上期指数

46.25

本期指数

38.75

维度

维度权重

指标

指标权重

上期环比变化得分

上期季节性得

分

环比变化得分

季节性得分

指标得分

维度得分

金融市场

15%

股债汇商大类资产隐含的经济增长预期