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行业深度报告●农林牧渔行业2021年9月29日
[table_main]公司深度报告模板
“且看种业”系列之一：美国转基因农林牧渔行业
作物商业化的启示推荐（维持评级）
核心观点
转基因技术可提高育种效率，存在多种盈利途径转基因技术是一种
将有益基因直接转移到植物中的方法，可以提高效率，并为改良作物
提供新的机会。1996年转基因种子在六个国家开始商业化种植，形成
育种到生产销售种植的产业链条。目前转基因技术已在作物的抗病、
抗虫、抗除草剂上得到有效应用。在北美地区，90%以上的玉米、大
豆、棉花、甜菜和油菜是转基因品种。在盈利模式方面，转基因性状
可通过伴随种子销售来收取性状使用费、或者向其他公司售出以收取
技术授权费。
美国转基因作物种植面积稳定于90%，HT和Bt性状最常用
1983-1994年转基因作物在美国实现商业化，1996年开始大量商业化行业数据2021.9.29
种植。转基因大豆、棉花和玉米分别于2007、2010、2013年实现渗透[table_report]
率90%，目前已经进入稳定成熟的商业化状态。其中作物的抗除草剂
（HT）与抗虫性状（Bt）最常用，且堆叠性状更受欢迎。未来，智能
育种（Smartbreeding）技术体系是竞争力体现的主要方向。
美国三部门共同监管，积极保护转基因知识产权在转基因生物安全
管理原则方面，美国采用“可靠科学+实质等同”原则，认为转基因产
品和常规产品没有本质区别，监控管理的对象是生物技术产品，而不
是生物技术本身。因此其没有为转基因生物安全单独制定法律，仅是
EPA、FDA和USDA在一些法律指导下，制定了一系列管理条例，用
以监测和控制转基因作物及其食物产品的安全性。在美国，几乎所有资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理
的转基因生物技术发明都被纳入知识产权保护的范围。美国对转基因
作物的知识产权保护拥有较为完善和严密的保护体系。
全球种业公司新格局，推动转基因研发持续创新继种业公司合并浪
潮过后，拜耳、科迪华、先正达、巴斯夫成为前四大种业公司。这些
公司不仅拥有丰富的种子与性状储备、配套的作物保护产品，也具备
持续推陈出新的能力。
投资建议农业转基因技术作为发展最快、应用最广泛的现代生物技
术，有望在重科学、严监管的前提下率先实现产业化发展。一旦相关
政策取得进展，玉米、大豆等转基因作物品商业化种植将成为可能，
具有转基因种质资源储备优势的种业龙头将收获商业化成长红利，获
得业绩与市占率的大幅提升。建议关注隆平高科（000998.SZ）、荃银
高科（300087.SZ）等具有转基因研发实力与品种储备的种业相关个股。
风险提示价格波动的风险；转基因商业化进展不及预期的风险等。
相关标的
证券代码证券简称月涨幅(%)市盈率PE(TTM)市值(亿元)
000998.SZ隆平高科-2.45202267
300087.SZ荃银高科-19.39113129
数据来源：Wind，中国银河证券研究院整理
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行业深度报告/农林牧渔行业
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