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中金-短剧行业全景分析:拥抱变化,规范发展下行稳致远.pdf

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国际资本市场研报资讯+V:

中金-短剧行业全景分析:拥抱变化,规范发展下行稳致远

原创张雪晴焦杉等中金点睛2025年01月14日08:27北京

中金研究

2023年至今,国内短剧行业快速发展,不仅是短视频平台广告收入重要增量,

也影响线上娱乐竞争格局、反映当下用户偏好变化。站在当前时点,随着短

剧行业规范性政策逐步落地,本文我们探讨了短剧行业发展阶段、短视频平

台受益空间、对长视频行业影响和未来发展趋势四个核心问题。

摘要

发展阶段:2024年市场规模或超500亿元,生产、分发和消费共振。据艾

媒咨询,2024年微短剧行业规模或达504.4亿元,同增34.9%。我们认为

短剧行业兴起反映出强剧情、快节奏的内容填补低线城市用户的需求。

线上竞争:长视频平台防御布局短剧形成内容补充。据QuestMobile,红果

与长视频平台重合用户比例占长视频平台10%~18%(2024年11月)。我

们判断长视频平台后续或1)加大长剧优势品类投入。2)亦布局短剧。我们

认为,长视频平台布局短剧更多是防御性措施,形成内容补充,满足原有用

户短剧需求、提高粘性,贡献一定效果广告增量;我们判断考虑外部获客难

度及与短视频平台流量基数竞争,很难颠覆现有短剧行业格局。

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趋势展望:规范政策引导理性发展,关注AI及出海新方向。规模:据艾媒咨

询,2025年微短剧行业规模或达678亿元,同比增长34.4%。AI与出海:

AI技术主要辅助短剧创作,建议关注后续技术迭代和应用进展。据点点数据

测算,2024年出海短剧总流水或达4亿美元。我们认为,短剧出海的核心竞

争力在于将国内短剧经验系统性移植出海,并完成本土化适配,从而形成有

效产能的落地,持续关注后续发展空间。

风险

市场竞争加剧导致盈利收缩,内容供给不符合市场需求,监管政策收紧。

正文

#1国内短剧行业发展到了什么阶段?

2024年市场规模或超500亿元,行业生态逐步丰富

国家广电总局将网络微短剧定义为“单集时长从几十秒到15分钟左右、有着

相对明确的主题和主线、较为连续和完整的故事情节的网络视听节目”。实

践层面,各家网络平台对微、短剧的时长定义略有分化:如快手在星芒短剧

合作计划中将短剧定义为单集时长2~5分钟;爱奇艺则在3Q24业绩会上将

微剧定义为内容时长在1~5分钟的竖屏剧,而将短剧定义为内容时长在

5~20分钟的横屏剧。为便于读者理解,如无特殊说明,本文对于“短剧”

与“微剧”不做严格区分,以“微短剧”和“短剧”泛指单集时长不超过5

分钟的剧集内容形态。

市场规模:短剧行业快速发展,2024年市场规模或超500亿元,广泛覆盖

低线城市用户。据艾媒咨询,2024年微短剧行业规模或达504.4亿元,同比

增长34.9%。分平台看,据QuestMobile,字节跳动旗下App红果免费短

国际资本市场研报资讯+V:

剧2024年12月MAU已达1.58亿人。我们认为,经历2020年的启蒙到

2023年的蓬勃发展,短剧行业已成为当前不容小觑的线上娱乐形式之一。其

兴起反映出当前用户需求侧呈明显的哑铃状分布,一方面用户对优质头部内

容的付费意愿较高;另一方面,强剧情、快节奏的短剧与其他进入门槛较低

的“短剧化”文娱内容广泛吸引着受众,短剧与“短剧化”内容填补了低线

城市、中高龄用户的差异化需求。

图表1:微短剧行业规模:2024年或达504.4亿元

注:2024~2027年为艾媒预测值。

资料来源:艾媒咨询,中金公司研究部

图表2:各文娱形式市场规模对比:短剧行业方兴未艾

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注:短剧为艾媒统计及预测;电影列示各年实际含服务费票房;影视列示除

含服务费票房外的电影市场及连续剧市场总规模,为艾媒统计及预测;网文

为社科院统计及预测;游戏为游戏工委、伽马数据统计及预测;听歌仅列示

在线听歌,不包括音乐直播等,历史数据为音像与数字出版协会统计,2024

年规模为我们预估。

资料来源:艺恩数据,艾媒咨询《中国影视行业发展状况及消费行为研究报

告》,《中

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