【财通证券-2025研报】南华期货（603093）：拟赴港上市，持续增强境外业务竞争力.pdfVIP

南华期货(603093)/多元金融/公司点评/2025.01.22

拟赴港上市，持续增强境外业务竞争力

证券研究报告

投资评级:增持(维持)核心观点

❖事件：1月20日晚，南华期货发布公告，公司基于深化全球战略布局的需要，

基本数据2025-01-22

拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市。目前相关议案已获董事会审核通

收盘价(元)11.57过，但仍待股东大会、中国证监会及香港联交所等监管机构核准。

流通股本(亿股)6.10❖根据公司董事会决议公告披露，公司本次拟发行H股股数不超过本次发行后

每股净资产(元)6.51公司总股本的15%（超额配售权行使前），并授予整体协调人不超过前述发行的H

总股本(亿股)6.10股股数15%的超额配售权。此次募集资金在扣除发行费用后，公司将全部用于补充

境外子公司资本金，以提升公司境外业务规模，优化境外业务结构，提升公司境外

最近12月市场表现

业务的市场竞争力和抗风险能力。

❖横华国际已形成全球交易和清算体系，在内资期货公司中具备独特优

南华期货沪深300

势。公司境外展业以境外全资子公司横华国际为核心，2007年起公司即通过横华

40%

国际持续获得境外多个国家和地区的衍生品交易及清算牌照。目前横华国际已完成

28%中国香港、美国芝加哥、新加坡、英国伦敦四大国际化都市布局，覆盖亚洲、欧洲、

16%北美三大时区，覆盖全球期货交易时段，同时在主流交易所的清算席位趋于完善，

4%是清算资格最全的中资背景期货公司，客户大部分交易均可在公司内部进行清算，

大幅度降低了信用风险、保证了客户资金安全。

-8%

❖公司境外布局渐入佳境，收入贡献占比已过半。根据公司2024年半年报，

-20%

1H2024公司利息净收入、手续费净收入、投资类收益、其他业务收入（净额法）

分别为3.51、2.72、0.18、0.17亿元，同比分别+31.2%、-4.8%、由负转正、-59.2%，

利息净收入和手续费净收入是公司核心收入来源，两者合计占比达94.6%。以母公

分析师许盈盈司报表利息净收入衡量境内部分，以合并报表利息净收入减掉母公司利息净收入衡

SAC证书编号：S0160522060002量境外部分，1H2024境内、境外利息净收入为0.95、2.56亿元，同比+34.8%、+30.0%；

xuyy02@手续费及佣金净收入方面，1H2024境内、境外为1.95、0.77亿元，同比-15.6%、

+40.6%。因此1H2024