金融市场的利率.pptVIP

四、凯恩斯学派的流动性偏好利率理论r0rMs,MdMdMsEMd.=货币需求L1=出于交易动机和谨慎动机而保有的货币的需求L2=投机动机对货币的需求Y=收入，则L1为收入Y的增函数；L2为利率r的减函数。货币总需求：Md.=L1(Y)+L2(r)第二节利率的决定010203040506平均利润率社会经济运行周期预期通货膨胀率历史利率水平国际利率水平国家经济政策五、决定利率的其他因素分析第二节利率的决定第三节利率结构利率在一个国家中的具体表现是多种多样的。不同期限和不同用途的资金具有不同的利率水平，这就是利率的结构的问题。利率结构利率的风险结构利率的期限结构利率的风险结构利率的风险结构是指期限相同的各种信用工具利率之间的关系。主要由信用工具的违约风险、流动性以及税收等因素决定。违约风险流动性税收因素第三节利率结构利率的期限结构利率的期限结构是指利率与期限之间的变化关系。利率期限结构一般有下面三种情况：01第三节利率结构02利率期限（1）利率期限（2）利率期限（3）（1）利率与期限无关；▼基本不存在（2）利率与期限呈正比▼最常见（3）利率与期限呈反比很少见第三节利率结构利率期限结构两个现象：一是各种期限的利率往往是同向波动的；二是长期利率往往高于短期利率。西方经济学三种主要理论解释这两种现象优先聚集地理论市场分割理论预期理论第三节利率结构系列现金流的现值和终值在现实生活中，很多时候会遇到一系列现金流的情况，如分期等额付款、还款，发放养老金、支付工程款等。经济学上将这种定额定期的支付称为“年金”。这里涉及的就是年金现值和年金终值的计算。第一节利率概述0102设年金额为A，利率为r，期数为n，则按复利计算的每期支付的终值之和就是年金终值。所以年金计算方法如下：S=A+A(1+r)+A(1+r)2+A(1+r)3+·····+A(1+r)n-1根据等比数列的求和公式，则(1+r)n-1S=A·r第一节利率概述同样，若知道A、r、n，也可以反过来计算年金现值之和，所以现值计算公式为：根据等比数列求和公式，则1-(1+r)-nP=A·rAP=+++·····+(1+r)1A(1+r)2A(1+r)3A(1+r)n第一节利率概述=100×[(1+10%)5-1]/10%例如，某人打算从现在起每年等额存入银行一笔钱以便5年后偿还债务。若银行存款利率为10%，每年存入银行100元钱，问5年后一共能存多少钱？+100(1+10%)5-1解:S=100+100(1+10%)1+100(1+10%)2+……=610.51第一节利率概述01再如:某人打算在5年内还清目前借的一笔债务，从现在起每年等额存入银行100元。若银行存款利率为10%，问现在借的这笔钱是多少？解:根据年金现值的公式可以得到:02第一节利率概述几种债务工具到期收益率的计算到期收益率根据融资工具的类型有不同的计算方法。普通贷款的到期收益率计算举例说明：第一节利率概述假定一笔借款本金为1000元，到期偿还1100元，那么这笔贷款的到期收益率是多少呢？如果到期收益率用r表示：则计算如下：通过查现值系数表，r=0.1，即这笔普通贷款的到期收益率为10%，与贷款的利率是一致的。11001000=1+r第一节利率概述定期定额贷款的到期收益率计算这种贷款在整个贷款期内都要定期偿还相同的金额,由于是定期定额偿还涉及多次支付，因此，在计算时要将所有偿付额的现值加总起来。举例说明：12第一节利率概述第一节利率概述假定某人像银行借了一笔1000元的定额定期偿还贷款，采用固定利率，25年还清，每年还126元，计算其到期收益率：即每年偿付额的现值之和等于银行最初所贷出的本金,查年金现值系数表得到r=0.12。即这笔贷款的到期收益率为12%。1261000=+++·····+(1+r)1126(1+r)2126(1+r)3126(1+r)25由此可以推出这类贷款到期收益率的一般计算方法：式中:LOAN=贷款余额EP=固定的年偿付额n=到