财务报表案例分析 乐视_20250116_215547.docxVIP

PAGE

1-

财务报表案例分析乐视

一、乐视财务报表概述

(1)乐视网，作为中国领先的互联网视频平台，曾一度以其创新的商业模式和迅猛的发展速度吸引了大量投资者的关注。然而，在2010年至2018年期间，乐视网的财务报表揭示了其经营状况的复杂性和潜在风险。根据乐视网2018年的年报，公司全年营业收入为45.5亿元，同比下降75.5%；归属于上市公司股东的净利润为-112.8亿元，较上年同期大幅亏损。这一数据显示了乐视网在资金链紧张和业务扩张过快背景下所面临的严峻挑战。

(2)在财务报表中，乐视网的资产负债表揭示了其高负债经营的特点。截至2018年末，乐视网的总负债高达680亿元，资产负债率为81.6%，远高于行业平均水平。特别是其流动比率和速动比率分别为0.44和0.25，显示出公司短期偿债能力的严重不足。这一情况在乐视网的现金流量表中也得到了体现，公司经营活动产生的现金流量净额为-29.1亿元，投资活动产生的现金流量净额为-15.3亿元，筹资活动产生的现金流量净额为-3.7亿元，整体现金流量呈现净流出状态。

(3)乐视网的财务报表还揭示了其在内容成本、销售费用和研发费用等方面的巨额支出。2018年，乐视网的内容成本为33.5亿元，销售费用为23.6亿元，研发费用为8.7亿元，三项费用合计达到65.8亿元，占到了公司营业收入的144.6%。这种高成本投入的模式在短期内虽然有助于公司业务扩张，但长期来看却加剧了公司的财务压力，使得公司难以在激烈的市场竞争中保持优势。以乐视体育为例，其在2016年投入了超过10亿元的资金，但最终未能实现预期的盈利目标。

二、乐视财务报表分析

(1)乐视网的财务报表分析显示，公司自2010年以来经历了快速扩张和财务困境的双重阶段。在扩张阶段，乐视网通过大量投资和融资，迅速在视频、体育、汽车等多个领域展开布局。然而，这种快速扩张的背后隐藏着严重的财务风险。以2016年为例，乐视网的总资产从2015年的560亿元增长到2016年的820亿元，但同期负债也从460亿元增至680亿元。这种资产与负债的快速增长导致公司的资产负债率大幅上升，财务杠杆效应显著增强。

(2)在财务报表的具体分析中，乐视网的收入结构揭示了其单一性和对广告和会员服务的依赖。2016年，乐视网的营业收入为150.2亿元，其中广告收入和会员服务收入占比分别为48.8%和35.6%，而版权分销和终端销售等其他业务收入占比相对较低。这种收入结构的单一性使得公司在面临市场变化时缺乏抗风险能力。例如，当广告市场饱和或会员服务收入下降时，公司的整体收入和盈利能力将受到严重影响。此外，乐视网的成本控制问题也值得关注。2016年，公司的销售费用为69.2亿元，同比增长了83.6%，远高于收入增长速度，这表明公司在市场营销和渠道建设上的投入过大。

(3)乐视网的现金流量表揭示了其在资金流动性方面的严重问题。2016年，公司经营活动产生的现金流量净额为-29.1亿元，投资活动产生的现金流量净额为-15.3亿元，筹资活动产生的现金流量净额为-3.7亿元，整体现金流量呈现净流出状态。这一状况在2017年和2018年进一步恶化，现金流出量持续增加。以2018年为例，公司经营活动产生的现金流量净额为-37.2亿元，投资活动产生的现金流量净额为-22.5亿元，筹资活动产生的现金流量净额为-3.7亿元。这种持续的现金流出使得公司难以维持正常的运营，最终导致了财务危机的爆发。

三、乐视财务报表存在的问题及原因

(1)乐视财务报表存在的问题首先体现在其高负债和资金链紧张上。据2018年财报显示，乐视网的资产负债率高达81.6%，总负债达680亿元。这种高负债水平使得公司面临巨大的财务压力，难以通过常规的财务手段来缓解债务负担。以乐视体育为例，其在2016年投入超过10亿元资金，但未能产生预期的收益，反而加剧了公司的资金紧张状况。

(2)其次，乐视网的收入结构单一，过度依赖广告和会员服务收入。2016年，这两项收入占比达到84.4%，而其他业务收入占比相对较低。这种单一的收入结构使得公司在面临市场变化或政策调整时，容易受到冲击。例如，当广告市场饱和或会员服务收入下降时，公司的整体收入和盈利能力将受到严重影响。

(3)此外，乐视网的成本控制问题也是其财务报表中的一大问题。2016年，公司的销售费用为69.2亿元，同比增长了83.6%，远高于收入增长速度。这种高成本投入的模式在短期内虽然有助于业务扩张，但长期来看却加剧了公司的财务压力，使得公司难以在激烈的市场竞争中保持优势。以乐视电视为例，其在营销和渠道建设上的投入过大，导致产品价格过高，难以吸引消费者。

四、乐视财务报表的启示与建议

(1)乐视网的财务危机为互联网企业提供了深刻的启示。首先，企业在进行多元化扩