航空运输行业：12月客座率高位维稳，看好油汇压力释放后的利润弹性-250117.pdfVIP

12月客座率高位维稳，看好油汇压力释放后的利润弹性

[Table_Industry]

航空运输

[Table_ReportDate]

2025年01月17日

[Table_Title]

证券研究报告航空运输月度专题：12月客座率高位维稳，

行业研究看好油汇压力释放后的利润弹性

[Table_ReportType]

行业专题研究（普通）

[Table_ReportDate]2025年01月17日

[Table_StockAndRank]

航空运输本期内容提要:

投资评级看好[Table_Summary]

[Table_Summary]

事件：各航司发布2024年12月经营数据。

上次评级看好

➢行业供需趋于平衡、客座率恢复，票价处于低位

[Table_Author]

匡培钦交通运输行业首席分析师

1）行业供需：行业整体运力及周转量、月度客座率已超过2019年同期；

执业编号：S1500524070004

同比看，客座率提升明显。11月当月行业ASK、RPK较2019年同期+5.7%、

邮箱：kuangpeiqin@

+7.9%，同比分别+12.3%、+20.5%，相应客座率达到83.2%，超过2019

年同期1.7pct。1~11月累计行业ASK、RPK分别较2019年同期+10.4%、

+10.4%，同比分别+17.8%、+26.1%，累计客座率为83.4%，与2019年

同期持平。分地区看，国内线周转量已恢复正常增长，国际及地区已恢复

超八成，11月当月恢复率超九成。

2）票价情况：平均单程票价同比降幅明显。12月平均单程票价696元，

环比+4.0%，同比-8.9%，较2019年同期+3.6%；四季度平均票价同比下

信达证券股份有限公司降9.8%，票价持续低迷。分地区看，境内机票价格跌幅大于国际地区票价。

CINDASECURITIESCO.,LTD12月境内平均票价657元，同比-10.1%，国际及地区平均票价1621元，

北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B同比-7.5%。

座

邮编：1000313）油汇变化：油价方面，2024年全年航油均价同比-7%，较2019年同期

+27.5%；其中24Q4油价下降较快，单季度航油均价同比-24.4%。至2025

年1月15日，布伦特原油期货结算价已抬升至82.03美元/桶，较2024

年末上涨9.9%。汇率方面，2024年全年大体稳中略增，年末美元升值较

快。24Q4末，中间价美元兑人民币汇率为7.1884元，较23Q4末增长1.5%，

基本保持稳定。Q4单季度美元兑人民币上涨2.6%。至2025年1月15日，

中