应流股份燃机核心铸件订单饱满，受益燃机行业景气上行周期.pdf

证券研究报告

内容目录

公司概况5

公司沿革及经营概况5

股权结构：股权结构稳定6

公司业务分析6

以铸造为核心的专用设备零部件领先企业，业绩稳健增长6

航空航天新材料及零部件业务是重要增长驱动7

财务分析8

盈利能力分析8

盈利预测8

假设前提8

未来3年业绩预测10

估值与投资建议11

绝对估值11

相对估值13

投资建议13

风险提示14

附表：财务预测与估值15

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图表目录

图1：公司控股股东及实际控制人情况6

图2：应流股份历年营业收入及增速7

图3：应流股份历年业绩及增速7

图4：应流股份2023年产品结构7

图5：应流股份航空航天新材料及零部件业务维持高速增长7

图6：应流股份盈利能力保持稳定8

图7：应流股份期间费用率整体稳中有降8

表1：应流股份主要业务情况5

表2：应流股份业绩拆分9

表3：未来三年盈利预测10

表4：绝对估值法资本成本假设（截至日期：2025/1/19）11

表5：FCFF估值表12

表6：绝对估值相对折现率和永续增长率的敏感性分析（元）12

表7：可比公司估值表值（截止2025年1月21日）13

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公司概况

公司沿革及经营概况

应流股份自1990年进入铸造行业，以铸造为核心建立了涵盖焊接热处理、热等静

压、机械加工和表面处理等完整的高端零部件生产体系，主要产品包括泵及阀门

零件、机械装备构件，广泛应用于航空航天、燃气轮机、核能核电、海洋工程、

油气化工、工矿设备和流体机械等高端装备领域。

公司以技术创新为核心驱动力，制造技术和生产装备达到国内领先水平，产品远

销欧美等40多个国家和地区，服务100多家全球行业龙头客户，包括通用电气、

西门子、卡特彼勒、斯伦贝谢等十余家世界500强企业以及艾默生等众多行业龙

头。公司于2014年在上交所成功上市。

表1：应流股份主要业务情况

应用领域产品用途主要产品图片展示主要客户

流体控制零件、

主要下游应用领域为工矿机械、石油石化卡特彼勒、斯伦贝谢、艾默

高端装备工程机械零部

等生等

件等

通用电气、西门子、赛峰

航空航天及燃气轮机主要下游应用领域为航空航天及燃气轮机叶片、机匣等