银行业区域专题：江苏省经济领跑，基建制造业强势，区域银行享受Beta红利.pdf

行业专题报告

内容目录

一、江苏省经济情况6

（一）江苏省经济综述：综合实力领跑，无明显短板，工业支撑力度强6

1、综合实力领跑，无明显短板6

2、第二产业规模大且占比高，工业支撑作用强7

（二）投资方面：基建引领投资增长，优势制造业维持高增8

（三）出口方面：机电产品出口强势，高新技术成为新增长点，欧美依赖度逐步

降低10

1、进出口增速24年开年以来持续高于全国水平10

2、制造业支撑，机电产品出口强势，高新技术成为新增长点10

3、江苏对“一带一路”及东盟进出口表现亮眼，对欧美依赖逐步降低11

（四）消费方面：社零增速高于浙江和广东，消费政策拉动显著13

（五）财政方面：债务率整体可控，加速化债与城投转型14

1、城投有息债务规模大，但财政收入对债务的覆盖程度尚可14

2、经济大省挑大梁：24年化债额度分配排位前列，四季度基建增速显著加速15

3、存量城投：23年初至今江苏省平台退出量占全国退出的75%，整体存量债

务结构持续改善16

（六）产业方面：制造业综合实力强，超前布局战略新兴产业集群19

1、重点产品产量的角度观察江苏省制造业实力19

2、超前布局战略新兴产业集群，产业集群优势凸显20

（七）区域发展方面：产业转移显成效，苏北经济增速快，整体债务可控23

1、江苏各市整体实力较强，苏南体量大但苏北增速快23

2、预算收入与城投债务比重：苏南覆盖度略高但略有下滑，苏北、苏中覆盖度

有上升24

3、产业：提前布局产业转移，南北协同发展25

二、区域银行：江苏银行、南京银行基本面详解29

（一）江苏银行、南京银行业绩情况：位居城商行前列29

（二）江苏银行、南京银行信贷情况：基建、制造业支撑高增，消金子有望持续

发力31

1、江苏、南京银行信贷增量结构与展望综述31

2、江苏银行信贷情况：基建、制造业占比稳步提高；消金贡献度持续上升..32

3、南京银行信贷情况：基建、制造业占比持续提升；Q3个贷投放显著回暖34

（三）江苏银行、南京银行市占率情况：35

1、江苏银行市占率：全省市占率较高，苏北苏中市占率优势更显著35

2、南京银行：全省市占率相对均衡，近三年网点扩量快，后续发力可期36

（四）江苏银行、南京银行非息情况：占营收比重高，其他非息增速处在合理区

间37

（五）江苏银行、南京银行资产质量：不良率低位平稳，拨备充足；近年对公主

要行业资产质量显著改善39

1、江苏银行：不良率0.89%，拨备350%+，对公持续改善，零售压力可控.39

2、南京银行：不良率0.83%，拨备340%+，对公主要行业不良率较峰值显著下

降40

（六）资本：南银转债转股后，两家银行资本均可支撑至少四年高增长41

（七）股息率：测算江苏银行25E股息率5.75%，南京银行摊薄后股息率5.16%

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三、投资建议43

图表目录

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行业专题报告

图表1：全国GDP前六省份各项综合指标排名6

图表2：24Q3江苏省GDP增速位列经济大省第一6

图表3：江苏省二三产业双轮驱动6

图表4：江苏省信贷增速持续快于全国7

图表5：江苏省企事业信贷增速持续快于全国7

图表6：江苏省中长期企事业信贷增速持续快于全国7

图表7：江苏省短期企事业信贷增速持续快于全国7

图表8：江苏省在六大经济大省中第二产业增加值规模最大且占比最高（按二产占

比排序）8

图表9：江苏省规上工业增加值增速持续高于全国(%)8

图表10：固定资产投资增速（%）：江苏省基础设施投资引领增长，优势制造业表

现亮眼9

图表11：2022-2025年江苏重点建设项目数量和年度计划投资额9

图表12：江苏vs全国-进出口总额累计同比增速对比（按目的地，%）10

图表13：江苏vs全国