新能源电池行业深度：主产业链业绩有望改善，新技术应用加速.pdf

行业研究报告

内容目录

1行情与业绩复盘5

1.1行情：电池指数稍强于沪深300指数5

1.2板块业绩：资本开支增速放缓，利润有望触底回升5

2需求侧：2025年有望继续维持中速增长7

2.1新能源汽车：新能源市占率达到45.6%，2025年有望继续提升7

2.2储能：2024年新型储能装机规模同比增长147.5%，未来增长潜力大8

2.3电池：产量同比增长37.7%，2025年有望维持中速增长9

3供给侧：多环节产能利率回升，价格有望探底企稳12

3.1正极材料：价格探底，2025年有望维持相对稳定12

3.2负极材料：后续市场价格以守稳为主，头部企业有望维持高开工率13

3.3电解液：价格探底，后续价格变化幅度有限14

3.4隔离膜：产能释放，价格处于下降通道15

4新技术：固态应用加速，复合集流体潜力大15

4.1固态电池：具有技术颠覆潜力的新技术，全固态有望2027年上车15

4.2复合集流体：显著提升安全性能，2025年有望批量生产19

4.3大圆柱电池：龙头企业加速布局20

5投资建议21

6风险提示21

图表目录

图1：电池指数相对月沪深300表现（截至2024/12/25）5

图2：电池板块营收情况6

图3：电池板块归母净利润情况6

图4：电池板块利润率情况6

图5：电池板块期间费用率情况6

图6：板块资本开支情况7

图7：国内月度新能源汽车销量（万辆）8

图8：国内月度新能源销量及渗透率8

图9：国内月度汽车销量8

图10：中国已投运新型储能累计装机情况9

图11：磷酸铁锂储能系统中标价格情况（单位：元/kWh）9

图12：中国新型储能累计装机规模预测（2025-2030年）9

图13：国内电池月度产量数据10

图14：动力电池月度装车量