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作业四：财务报表综合分析--第1页
所谓财务综合分析，就是将企业偿债能力、营运能力和
获利能力、发展能力等各专项或者专题方面的分析纳入到一
个有机的分析系统之中，系统、综合、全面的对企业财务状况，
经营状况进行解剖、分析和评价，从而对企业整体财务状况
和经济效益做出较为准确、客观的评价与判断。财务报表综
合分析方法有不少，主要有杜邦分析法、综合系数分析法、
雷达图分析法等，我们采用杜邦分析法对格力电器进行财务
报表综合分析。
一、杜邦分析法的核心比率
杜邦分析法,又称杜邦财务分析体系,简称杜邦体系,
是利用各主要财务比率指标间的内在联系,对企业财务状况
及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资
产收益率为龙头,以资产净利率和权益乘数为核心,重点揭示
企业获利能力,资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益
率的影响,以及各相关指标间的相互作用关系。
杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：
净资产收益率＝总资产收益率*平均权益乘数
因为：总资产收益率＝销售净利率*总资产周转率
所以：净资产收益率＝销售净利率*总资产周转率*平均权益
乘数＝(净利润/营业收入)*(营业收入/平均总资产)*(平均
总资产/平均净资产)
从公式可以看出，销售净利率是利润表的概括，净利润
与营业收入两者相除是企业全部经营成果的概括，权益乘数
作业四：财务报表综合分析--第1页
作业四：财务报表综合分析--第2页
是资产负债表的概括。总资产周转率把利润表和资产负债表
联系起来，是净资产收益率可以综合整个企业经营活动和财
务活动业绩。
二、杜邦分析法的基本框架
利用杜邦分析法进行综合分析时，我们可以把各项财务
指标之间的关系绘制成杜邦分析图，编制格力电器2022-2022
年度的基本框架如下：
2022年度格力电器杜邦分析图
2022年度格力电器杜邦分析图
2022年度格力电器杜邦分析图
以上杜邦分析图通过几种主要财务比率之间的相互关
系，全面系统直观的对格力电器2022-2022年三年来的财务
状况进行了直观的反映。综合分析，格力电器近三年来净资
产收益率及其他驱动因素的变化趋势如下：
时间
2022年2022年2022年
项目
净资产收益率(%)35.2327.3130.41
销售净利率(%)10.3512.9114.33
资产周转率(%)0.9660.6330.64
平均权益乘数3.683.473.39
运用杜邦分析法能够全面、系统、直观的反映出企业的
整体财务状况，大大提升了财务报表分析者的分析效率和效
果。正因为如此，运用杜邦分析法进行综合分析时，应着重
注意以下几点：
1、净资产收益率是一个综合性很强的与公司财务管理
目标相关性最大的指标,是杜邦分析系统的核心。财务管理
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