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债券市场专题研究
正文目录
1周度债市观察4
1.1本轮债市跨年行情或已结束4
1.22025年债市波动率或将放大5
1.3不同周期视角下人民币汇率路径推演7
2债市资产表现8
3实体高频跟踪9
4风险提示11
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债券市场专题研究
图表目录
图1：本轮跨年行情观点复盘及总结4
图2：过去两周债市收益率曲线熊平，债市表现结构性分化5
图3：过去两周资金面明显收敛，资金利率明显走高5
图4：2024年10年国债收益率走势5
图5：2024年四季度GDP超预期6
图6：2024年12月社零同比增速超预期6
图7：利率债供给冲击风险不容忽视6
图8：美元兑人民币汇率在7.33点位附近横盘震荡7
图9：国债利率曲线8
图10：国债到期收益率8
图11：同业存单到期收益率8
图12：国开-国债利差8
图13：国债期货主力合约收盘价9
图14：利率互换收益率9
图15：高炉开工率9
图16：石油沥青开工率9
图17：猪肉与蔬菜平均批发价9
图18：国际原油价格9
图19：100大中城市土地成交面积10
图20：30大中城市商品房成交面积10
图21：一线城市周度日均地铁客运量10
图22：电影票房收入10
图23：乘用车当月日均销量10
图24：航运指数10
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债券市场专题研究
1周度债市观察
过去一周（1月13日至1月17日，下同）债市围绕资金面博弈，10年国债收益率先
下后上，利率曲线熊平。过去一周资金面在“月中税期+MLF大额到期+春节前取现需求增
加”多个因素叠加影响下，资金面持续紧张，DR、R利率明显上行，短端收益率率先反弹，
进而传导至长端收益率，持续的负carry压制债市交易情绪，10年国债活跃券收益率向上至
1.64%，30年国债活跃券收益率上行至1.885%，全周利率曲线熊平。
1.1本轮债市跨年行情或已结束
本轮债市跨年行情从2024年11月18日至2025年1月17日，10年国债收益率累计下
行约45BP，
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