交通运输行业航空机场12月数据点评：中型航司加大运力投放，三大航维持克制-250116.pdfVIP

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航空机场12月数据点评：中型航司2025年1月16日

东加大运力投放，三大航维持克制看好/维持

交通运输行业报告

兴

证

券事件：上市航司发布12月运营数据，国内航线依旧处于淡季，表现较为平淡；未来3-6个月行业大事：

国际航线进入旺季，中型航司表现较为亮眼。2025-2-10民航局公布2024年1月民航运行

股数据

份国内航线：中型航司加大运力投放，三大航维持克制2025-2-15起上市公司披露2024年1月运行

有国内市场方面，12月国内航线依旧处于淡季，行业需求端环比变化不大，上数据

限市公司运力投放环比11月提升1.9%，相当于19年同期的117.0%，同比去年

资料来源：民航局官网，上市公司公告

公则微增1.4%。

司大型航司对于四季度行业需求不足的现状认识比较充分，因此总体上维持了谨行业基本资料占比%

证

券慎的运力投放策略。但与之相对的是，海航与中型航司运力投放较为积极，春股票家数1272.8%

研秋、吉祥与海航的运力投放环比增长分别为8.1%、7.2%和6.1%，运力投放行业市值(亿元)31761.493.47%

增速明显高于三大航，我们认为这样做主要是出于提前布局春运的考虑。

究流通市值(亿元)27925.03.77%

报客座率方面，在运力投放略微提升的情况下，12月上市航司整体客座率环比行业平均市盈率17.23/

告下降约1.3pct，客座率与运力投放此消彼长的现象依旧存在，说明目前国内需行业指数走势图

求端依然偏弱。东航与南航客座率优先的销售策略并未改变，客座率高出19

年同期3个百分点左右。三大航中的两家坚持高客座率策略使得12月行业整33.9%交通运输沪深300

体客座率虽然环比下降，但依旧高于19年同期1.8pct；与之相对的，国航则23.7%

更重视维持票价，客座率略低于19年同期。13.5%

3.3%

国际航线：旺季到来，中型航司表现较为突出

-6.9%

国际航线方面，旺季到来，行业需求回暖。12月上市航司国际航线运力投放-17.2%

相当于19年同期的95%左右，环比11月运力投放提升约11.5%。客座率方1/164/167/1610/151/14

资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所

面，12月客座率环比11月基本持平，较19年同期则提升0.4pct。考虑到11

月时国际线整体客座率较