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证券研究报告

5G现阶段展望及阶段看法

证券分析师：程成证券分析师：汪洋

证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513040001证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517090001

E-MAIL：chengcheng@E-MAIL：wangyang7@

2019年1月22日

目录

5G概述

5G中的大国博弈

5G产业链分析

5G投资机遇展望

5G行业展望总结及相关标的

5G概述-什么是5G？

•1G：模拟技术

•2G：数字化语音通信

•3G：多媒体通信

•4G：无线宽带时代

•5G的愿景：

光纤般的接入速率，“零”时延的使用体验，千亿设备的连接能力，超高流量密度、超高连

接数密度和超高移动性等，超百倍的能效提升和超百倍的比特成本降低，最终实现“信息随

心至，万物触手及”的总体愿景。

图1：移动通信技术发展历程图2：5G三大场景：eMbb、mmTC、URLLc

资料来源：C114，国信证券经济研究所整理资料来源：C114，国信证券经济研究所整理

5G概述-什么是5G？

•5G是下一轮科技革命的制高点：3G（通信）+智能手机（电子）驱动了移动互联网科技

浪潮，并逐步向上传导到应用（手游等）、内容（规频等）端。我们认为，5G将承载

4K/8K规频、AR/VR、物联网、自动驾驶等应用，也有望成为下一代科技浪潮的驱动先

锋；

•3G-4G，数据业务超越

图3：5G将应用在生活的方方面面

语音业务，流量成为互

联网、移动互联网的入

口，诞生了伟大的企业，

如腾讯、阿里、苹果、

FB、舜宇光学等；

•4G-5G，下一轮科技浪

潮，或许有新的智能终

端崛起，或许有新的生

活模式变革，我们期待

新一批伟大企业的诞生。

资料来源：百度图片，国信证券经济研究所整理

5G概述-更高的频率组网，投资规模过万亿

•5G建网在更高的频率，理论上需要更密的基站覆盖。

•截止2018年上半年，三大运营商合计建设4G宏基站达417万（2018年上半年移动206万

，联通91万，电信120万）。

•2014-2017年运营商无线网络Capex累计6568亿元（占比44.3%），除去2G补盲和3G

深覆盖，预计4G投资为（6568*85%=5500亿元），我们预计5G投资将破万亿。

•在完成目前4G覆盖效果的目标下，保守估计，5G基站数量将会是现有4G基站数量的

1.2-1.5倍。

表1：通信频率对应基站覆盖范围表2：5G时代基站类型

频率/MHZ传播损耗/Db基站半径比基站数量比类型单载波发射功率覆盖能力（理论半径）

80098.9611宏基站12.6W以上200m以上

900100.150.921.17

微基站500Mw至12.6W50至200m

1750109.940.484.28

皮基站100mW至500mW20至50m

1930111.380.445.18

2600115.770.339.25飞基站