原油豆油上涨的原动力.ppt

全国统一客服热线：95503上海东证期货有限公司全国统一客服热线：95503上海东证期货有限公司全国统一客服热线：95503上海东证期货有限公司全国统一客服热线：95503上海东证期货有限公司**目前美元指数已经跌至75附近，下一个支撑位在70。原油——豆油上涨的原动力戴彦刚东证期货研究所全国统一客服热线：95503地址：上海市浦电路500号上海期货大厦14楼邮箱：网址：一、原油与豆油的相关性07年以来，两者相关性0.85以上原油本轮涨势可冲至96，且一段时期内站稳80美国经济加速复苏中国经济持续好转PMI已经超过50的分水岭（9月公布的数据为52.9）前三季度GDP同比增长7.7％，第三季度增长8.9％固定资产投资前三季度同比增长33.4％9月末人民币各项贷款余额同比增长34.16%，前三季度我国的实际消费同比增长17％理由之一：宏观经济在持续好转。中国的增长可确定在8%，美国等发达国家也开始在慢慢恢复。理由之三：据油峰理论，目前石油的供给已接近顶峰，但是全球经济发展对石油的依赖度仍然有增无减。如果没有新能源代替，油价站在100以上都是正常的。而原油的利益者们短期内是不会让原油退出历史舞台的。01理由之二：目前原油上涨说明两点：一是经济确有好转，原油的需求开始恢复增长；二是美国国会已暂停对原油的投机审查和限制，除了担心美国的国内原油交易的利益受损外，其对自身的经济恢复已有了把握。02理由之四：美元贬值，大势不改75三豆油自身价值分析农产品三十年大底未被危机打破2004/20052005/20062006/20072007/20082008/20092009/2010大豆压榨量3036.2345035973951.84103.54380豆油产量542.1614.9641704.5731.4780.7豆油进口量172.8151.6240.4272.7230240消费量720.3760.7867969.3948.61015.7豆油消费量增长率1%6%14%12%-2%7%期末库存量24.7202522.727222009/2010年度中国豆油平衡表（单位：万吨）从平衡表看，豆油09/10年期末库存为22万吨，供应略有过剩，但是压力不大。植物油04/0505/0606/0707/0808/0909/10商业期初库存172.5228.5155173.9188.9172产量1493.51530.31561.11641.61797.81767.2进口636.3685.3817.9857.8908.4880.1国内消费2051.22263.42339.22416.82481.42573.5商业期期末存228.5155173.9188.9172178.5储备库存105110110156364.3399.3商业库存使用比11.1%6.8%7.4%7.8%6.9%6.9%中国植物油平衡表（万吨）从平衡表中看，植物油09/10年供应总量为2819万吨，国内消费总量2573万吨，总体来说，供应略有过剩，但是压力不是很大。因为油菜籽病毒的问题，有机构预估，11月15日-1月，菜油国内供给将减少100万吨。利空因素压力不大利空因素分析USDA报告，美豆增产770万吨，达到8845万吨；中国减产150万吨，达到1450万吨，由此全球大豆产量2。46亿吨，略有增加，但是相比需求2。01亿吨，压力不大。11月南美的种植面积，事实增加天气还是关键二次探底不会年内出现，即使出现也是以缓慢回调的方式表现。人们所担心的08年的经济巨幅下跌和历史上三十年代的大萧条都不会再发生。供给充裕，关注战略储备和两节需求高峰。某大户的农产品期货空头持仓超过百万。平仓是必然全国统一客服热线：95503上海东证期货有限公司全国统一客服热线：95503上海东证期货有限公司全国统一客服热线：95503上海东证期货有限公司全国统一客服热线：95503上海东证期货有限公司**目前美元指数已经跌至75附近，下一个支撑位在70。