基于股价崩盘印象管理策略对绩效影响研究--以安硕信息为例.pdf

摘要

近几年，我国的上市公司信息披露制度不断完善，上市公司披露的信息数量

和信息种类日益增加。虽然规范企业信息披露能够更好地缓解企业与利益相关者

的信息不对称进而提高证券市场的交易透明度，但随着爆炸性文字信息量的增长，

以往仅仅依靠企业年报中的“三表一注”去判断企业经营业绩的时代已经一去不

复返，更丰富的年报文本信息以及信息披露形式诸如社会责任报告、可持续发展

报告、公司研报等信息映入利益相关者的眼帘。因此，利益相关者很难在如此庞

杂的文字信息量中甄别信息的真实性、可靠性与有用性，且证券市场还未形成对

企业文本信息内容的有效监管体系，而企业恰好可能利用印象管理策略抓住投资

者的非理性投资预期并利用文本信息达成满足自身私利的目的，从而导致证券市

场的信息披露内容质量每况愈下，扰乱了证券市场的正常秩序。所以在我国股价

崩盘事件时有发生，主要原因在于管理层出于自利动机刻意隐藏负面信息，根据

过度反应理论投资者在这种情况下对负面消息反应不足，对正面消息过度反应，

随着负面消息的集中释放进而引发股价崩盘。

本文以安硕信息作为案例公司，对股价崩盘前后采用的印象管理策略客观分

析—对业绩变动影响定性与定量分析—针对印象管理策略提出政策建议。第一章

节是本文的绪论部分，主要包括研究背景、意义以及研究方法等，第二章节介绍

了与文章写作内容相关的三大理论，为案例分析提供理论基础。第三章节是案例

介绍，首先是企业发展简介和案例情况的介绍，然后是对股价崩盘事件前因后果

进行叙述，为后面的个案分析做好准备，其次是对安硕信息印象管理策略分析，

包括基于文本挖掘的印象管理策略和基于信息披露内容的印象管理策略分析。第

四章节主要针对安硕信息采取印象管理策略对财务绩效影响分析，包括财务绩效

和市场反应两部分。第五章节为针对印象管理策略的相关政策建议，监管部门应

重视企业文本信息披露、规范分析师在市场中的非正式制度角色、引导投资者形

成理性投资，与此同时上市公司也应加强内部监督，提升企业文本信息披露质量

进而与监管机构做到双重治理。

关键词：信息披露印象管理策略业绩变动安硕信息

Abstract

Inrecentyears,Chinasdisclosuresystemforlistedcompanieshas

beencontinuouslyimproved,withanincreasingnumberandvarietyof

informationdisclosedbylistedcompanies.Althoughstandardizing

corporateinformationdisclosurecanbetteralleviatetheinformation

asymmetrybetweenenterprisesandstakeholders,therebyimprovingthe

transparencyofsecuritiesmarkettransactions,withtheexplosivegrowth

oftextualinformation,theeraofrelyingsolelyonthethreestatements

andonenoteincorporateannualreportstojudgebusinessperformance

hasgoneforever.Richertextualinformationinannualreportsandother

formsofinformationdisclosuresuchassocialresponsibilityreports,

sustainabilityreports,andcompanyresearchreportshavecomeintothe

viewofstakeholders.Therefore,itisdifficultforstakeholderstodiscern

theauthenticity,reliability,andusefulnessofinformationamongsucha