我国上市公司信息披露质量降低的原因及对策研究.docxVIP

PAGE

1-

我国上市公司信息披露质量降低的原因及对策研究

第一章信息披露质量降低的原因分析

(1)近年来，我国上市公司信息披露质量呈现下降趋势，究其原因，信息披露制度的不完善是首要因素。一方面，现行信息披露规则较为笼统，缺乏对信息披露内容的细化要求，导致部分上市公司在披露信息时存在选择性披露、虚假陈述等问题。据统计，2020年我国证监会共对上市公司信息披露违规行为进行了531次处罚，其中信息披露不真实、不及时等违规行为占比超过60%。以某上市公司为例，该公司在2019年因未及时披露重大诉讼事项，被证监会处以罚款50万元。

(2)公司治理结构的缺陷也是导致信息披露质量降低的重要原因。部分上市公司内部人控制现象严重，董事会、监事会功能弱化，使得信息披露过程中缺乏有效的监督和制衡。据相关数据显示，截至2021年，我国上市公司中存在内部人控制现象的占比达到40%。例如，某上市公司董事长兼总经理，在2018年期间利用职务之便，通过关联交易等手段，侵占公司资金高达数百万元，严重损害了公司及中小股东的利益。

(3)监管力度的不足也是导致信息披露质量降低的一个重要因素。尽管近年来证监会加大了对上市公司信息披露违规行为的查处力度，但仍存在监管空白和执法不严等问题。例如，部分上市公司在信息披露过程中，通过私下沟通、媒体发布等方式进行信息泄露，而监管部门对此类行为的查处力度有限。此外，部分地方政府为保护地方经济利益，对本地上市公司信息披露违规行为采取默许态度，进一步加剧了信息披露质量的下降。

1.1信息披露制度不完善

(1)信息披露制度的不完善是影响上市公司信息披露质量的关键因素之一。当前，我国信息披露制度存在诸多问题，如规则体系不够健全、披露内容缺乏细化标准、信息披露的及时性和准确性不足等。具体来看，信息披露规则体系不够健全表现在部分规则过于笼统，缺乏对信息披露内容的明确界定，导致上市公司在执行过程中存在较大的自由裁量空间。例如，对于重大事件的信息披露，缺乏具体的界定标准，使得部分上市公司在判断是否构成重大事件时存在争议。

(2)在披露内容缺乏细化标准方面，现行制度未能对各类信息进行细致分类，导致信息披露内容过于宽泛，未能充分满足投资者对信息的个性化需求。以财务报告为例，现行制度对财务信息的披露要求较为笼统，未能涵盖投资者对盈利能力、偿债能力、运营效率等方面的具体关注点。此外，信息披露的及时性和准确性也存在问题，部分上市公司在披露信息时存在延迟或遗漏现象，影响了投资者对公司的正确判断。据统计，2019年至2021年间，因信息披露不及时或存在虚假记载、误导性陈述等问题的上市公司共有200多家。

(3)信息披露制度的不完善还体现在监管体系不健全、信息披露渠道不畅等方面。监管体系不健全主要体现在监管机构对信息披露的监管力度不够，未能对违规行为进行有效遏制。同时，信息披露渠道不畅使得投资者难以获取全面、及时的信息。例如，部分上市公司信息披露过程中存在信息披露平台不稳定、信息传播不广泛等问题，影响了投资者对信息的获取和利用。此外，信息披露制度的不完善还可能导致上市公司信息披露行为不规范，进而引发市场风险和投资者信心下降。因此，完善信息披露制度，提高信息披露质量，对于维护市场秩序、保护投资者权益具有重要意义。

1.2公司治理结构缺陷

(1)公司治理结构的缺陷是导致上市公司信息披露质量下降的重要原因之一。在许多上市公司中，公司治理结构存在诸多问题，如股权结构不合理、董事会和监事会功能不健全、内部人控制现象严重等。首先，股权结构不合理导致公司决策权过于集中，缺乏有效的制衡机制。据统计，我国上市公司中存在一股独大的现象，大股东通过控制董事会和监事会，影响公司治理的独立性和公正性。这种情况下，信息披露往往受到大股东意志的影响，无法真实反映公司的经营状况。

(2)董事会和监事会功能不健全也是公司治理结构缺陷的体现。董事会作为公司的决策机构，其成员往往由公司内部人员担任，缺乏独立性和专业性，难以对管理层进行有效监督。监事会作为监督机构，其职能发挥不足，对董事会的监督作用有限。这种情况下，信息披露过程中可能存在管理层与董事会之间的利益输送，导致信息披露不真实、不及时。例如，某上市公司在董事会更换后，新任董事会成员与前任管理层存在关联，导致信息披露过程中出现虚假陈述和误导性陈述。

(3)内部人控制现象严重是公司治理结构缺陷的另一个表现。内部人通过控制公司决策权和资源分配权，可能损害中小股东利益。内部人控制现象主要体现在管理层持股比例过高、薪酬激励机制不合理等方面。这种情况下，信息披露可能被用于掩盖内部人的不正当行为，如关联交易、利益输送等。例如，某上市公司管理层通过关联交易，将公司资产以低价出售给关联方，造成公司资产流失，严重损害了公司和中小股东的利