人形机器人量产渐进，建议关注多链条各环节投资机遇-东吴证券-2025.1.28-54页.pdf

机械设备行业+公司首次覆盖

人形机器人量产渐进，建议关注多链条各环2025年01月28日

节投资机遇

证券分析师周尔双

增持（维持）执业证书：S0600515110002

021

[Table_Tag]zhouersh@

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投资要点

◼人形机器人板块行情复盘：技术迭代与量产进程是主推手证券分析师张良卫

复盘2021年以来的人形机器人指数走势，可以看出人形机器人行业执业证书：S0600516070001

一共迎来五次大涨行情。第一次大涨发生于马斯克在AIDay上公布人形021

机器人设计方案；第二次大涨发生于特斯拉AIDay预热；第三次人形机zhanglw@

器人行情来自于AI催化；第四次人形机器人行情主要来自于Optimus升研究助理钱尧天

级迭代；第五次人形机器人行情主要来自于华为机器人入局。人形机器人执业证书：S0600122120031

商业化落地为产业大趋势，国外产业链需关注特斯拉Optimus量产节奏，qianyt@

国内产业链需关注华为、小米等龙头企业产品进展。

◼本体：国内外产业链共振，助推人形机器人产业化落地行业走势

国内人形机器人进展：人形机器人产业以美日企业牵头，国内企业顺

势而上加速追赶，华为、小米、小鹏、傅利叶、埃斯顿等公司都在积极探机械设备沪深300

索和布局人形机器人领域，产品各具特色，重点关注华为/小米产业链。海31%

27%

23%

外人形机器人进展：人形机器人市场目前海外科技巨头入局较早，全球具19%

15%

身智能主机厂参与者众多。目前特斯拉Optimus即将进入量产阶段，英伟11%

7%

达构建机器人基础模型和仿真框架，引领“通用机器人的ChatGPT时刻”。3%

-1%

-5%

◼减速机：旋转执行器之核心，看好国产谐波抢占市场份额