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特朗普就职首日秀点评2025年/1月

海外宏观经济研究员余琦

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yuqi@chief-

1、特朗普就职首日秀主要是粗线条宣告联邦政府未来运行的大方向，具体细节还需要后续逐一落实，其

政策力度和效果有待跟踪观察。

2、特朗普将移民问题列为总统行政令首位，在就职演说中所占篇幅也最大。其颁布数量众多的政策，很

可能导致教育医疗、休闲餐饮行业出现劳动力短缺，引发劳动者薪酬上涨，加剧核心通胀的粘性，并带

来二次通胀。

3、特朗普对传统能源的支持，很可能会加剧全球原油的供应压力，并导致未来国际油价承压，但在一定

程度上将降低二次通胀的发生概率。

4、此前市场最为关注的关税问题，在本次演讲中涉及较少。但关税作为实现制造业回流美国的重要工

具，未来将呈现长期性和复杂性的特点，并阶段性导致风险资产的波动加剧，需要持续跟踪。

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图表目录

图表1：特朗普就职演讲及首日行政令涉及的主要内容3

图表2：美国新增非农就业、失业率4

图表3：2024年美国各行业新增非农就业人数4

图表4：职位空缺率5

图表5：非农企业平均工时、时薪和周薪同比增速5

图表6：CPI和PCE同比增速6

图表7：CPI各分项同比增速6

图表8：美国原油产量及全球占比6

图表9：国际原油价格6

图表10：美国前十大进口商品来源地及占比7

图表11：美国前十大进口商品种类及占比7

图表12：美国从墨西哥进口的主要商品金额占比8

图表13：美国从加拿大进口的主要商品金额占比8

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2025年1月20日，特朗普在华盛顿宣誓就职，正式成为第47任美国总统。

同时，在国会大厦发表就职演讲，并签署首日行政令。

演讲中，特朗普再度强调“美国优先”原则。上任首日，其不仅大规模推翻

拜登任内颁布的包括司法、医疗、移民政府管理等方面的78项政策，并且集中

公布了47项行政令和备忘录，涉及移民、能源、政府管理等众多领域，而此前市

场较为关注的加征关税问题涉及较少，而美国内减税问题则完全没有提及。

图表1：特朗普就职演讲及首日行政令涉及的主要内容

涉及领域主要内容

移民宣布美国南部边境进入紧急状态；暂停难民接纳计划；遣送数百万非法移民；非

法移民子女和生育旅游不能自动获得美国公民身份；将贩毒组织认定为恐怖组

织；派遣军队保护美国边境等

能源宣布国家能源紧急状态；推进美国能源资源开发及出口；撤销海上钻探禁令；暂

停风电项目审批；结束绿色能源政策，撤销电动汽车强制令，发展传统汽车工业

等

制造业美国将再次成为制造业国家

外交退出世界卫生组织；退出巴黎协定；成立国家安全委员会，重新评估调整美国对

外援助；将墨西哥湾改名为美洲湾、收回巴拿马运河等

政府管理成立政府效率部；改革政府招聘流程；冻结政府人员招聘并制定减员计划等

贸易关税改革美国贸易体系；设立专门机构负责对外征税；退出全球税务协议等

文化反对跨性别；停止言论审查；终结使用司法手段迫害对手等

司法恢复死刑；对2021年国会山事件相关人员实施赦免或减刑等

航空派遣美国宇航员前往火星

资料来源：美国白宫、致富研究院

我们认为，特朗普就职