电力设备行业深度报告：高功率密度智算数据中心资本开支扩张，供配电系统迎来升级迭代.pdf

行业深度报告

目录

1、智算数据中心资本开支有望持续扩张4

1.1、全球互联网资本开支进入新一轮上行周期4

1.2、数据中心资本开支扩张带动配套设备需求放量5

2、机柜高功率密度趋势下带动供配电系统升级迭代7

2.1、终端机柜功率密度提升导致数据中心能耗变高7

2.2、数据中心能耗控制核心在于降低PUE8

2.3、HVDC系统：内外需共振，渗透率已至提升拐点9

2.3.1、国内：成熟互联网企业自建数据中心成为趋势10

2.3.2、海外：机柜功率密度持续增加带动高压直流系统渗透率提升11

2.4、锂电池备电：性能优势显著，渗透率有望加速提升12

2.4.1、机柜外：备电锂电池对比铅酸电池综合性能优势显著12

2.4.2、服务器内部：BBU方案在英伟达推广下渗透率有望提升12

2.5、HVDC与锂电池市场空间有望逐步扩张13

3、受益标的16

3.1、中恒电气16

3.2、伊戈尔16

3.3、科华数据17

3.4、禾望电气18

3.5、雄韬股份19

3.6、南都电源20

4、投资建议22

5、风险提示23

图表目录

图1：2023Q1-2024Q3间美国主要互联网企业资本开支持续扩张（单位：亿美元）4

图2：2023Q1以来中国主要互联网企业资本开支持续增加（单位：亿元）4

图3：全球数据中心核心IT设备电力需求持续增长5

图4：2024年国内新增标准机架有望达1000万个5

图5：数据中心硬件包括主设备与配套设备5

图6：数据中心基础设备包括柴油发电机组、电力用户站等5

图7：数据中心供配电设备目的在于实现市电对终端设备的供电6

图8：传统数据中心采用12V母线电压6

图9：新一代母线电压提升至48V6

图10：终端用电负载包括3.3V、1V、0.8V等6

图11：新一代GPU芯片功耗显著增加7

图12：新服务器功耗持续增加7

图13：预计全球机架功率密度将呈现逐年提升态势7

图14：电力成本在国内数据中心运营成本的比重为56.7%8

图15：典型数据中心能耗由IT设备、制冷系统、供配电系统等产生8

图16：HVDC通过减少二级变换提升效率9

图17：泛HVDC方案系统效率更高9

图18：腾讯数据中心经过租赁到自建10

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图19：阿里巴巴数据中心租赁到自建10

图20：预计2024-2029年机柜功耗和机架功率密度将逐步增加11

图21：全直流供电架构能够实现降本增效11

图22：锂电池