华西证券-计算机行业深度：Deepseek，国产AI应用的“诺曼底时刻”.docxVIP

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Deepseek:国产A应用的“诺曼底时刻”

计算机行业深度

华西计算机团队

2025年2月3日

分析师：刘泽晶

SACNO:S1120520020002

邮箱：

分析师：赵宇阳

SACNO:S1120523070006

邮箱：zhaoyy1@

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

核心逻辑

Deepseek有望改变A生态

我们认为DeepSeek的成功有望改变现有A的产业格局，一方面是中国在全球A产业的竞争形态，另一方面是大模型开源与闭源的竞争形态：1)对于训练而言，最引人注目的自然是FP8的使用。根据深度学习与NLP公众号，DeepSeek-V3是第一个(砂少在开源社区内)成功使用FP8混合精度训练得到的大号MoE模型。2)与OpenAI依赖人工干预的数据训练方式不同，DeepSeekR1采用了R1-Zero路线，直接将强化学习应用于基础模型，无需依赖监督微调(SFT)

和已标注数据。3)低成本模型有望引领AI产业“新路径”:开源+MOE。4)开源VS闭源：开源重构A生态，与闭源共同繁荣下游

堆算力的AI“老路径”遭到强力挑战

1)NV、博通等大跌意味着纯算力路径依赖被挑战：DeepSeek在没有最高端算力卡并且以极低的价格建立了一个突破性的A模型，纯算力路径依赖得到挑战2)国内外科技巨头持续提升capex指引，剑指NVGPU需求高景气，国产Deepseek模型爆火，高端算力/高集群能力并非唯一解；3)国产算力异军突起，充分受益国产模型deepseek崛起。据华为云2月1日消息，硅基流动和华为云双方联合首发并上线基于华为云昇腾云服务的DeepSeekR1N3推理服务。

2025:端侧A爆发元年

1)token成本持续降低，Aagent加速元年：1月27日后，Deepseek-V3发布后英伟达股价大跌，与之相对，苹果、Meta、谷歌等应用提供商股价表现明显

更好。谷歌、OpenAI、Anthropic、字节跳动等国内外领先大模型厂商纷纷剑指智能体开发，发布ProjectAstra、Operator、ComputerUse、UI-

TARS等产品，2025年有望成为AI智能体加速元年。2)相比云端AI,终端AI在成本、能耗、隐私等方面都具有优势。豆包大模型的成功为字节系AI智能终端的爆发提供了有力支撑。

◆受益标的：AI终端：乐鑫科技、怕玄科技、润欣科技、中科蓝讯。翱捷科技、博士眼镜、亿道信息、云天励飞、天键股份，星宸科技：AI应用：麦油科技能科科技、润达医疗、开普云、新致软件、微盟集团、彩讯股份、汉得信息、拓尔思、同花顺、财富趋势、创业黑马、万兴科技；国产算力：中芯国际、海光信息、寒武纪、中科曙光；算力云：金山云、品高股份、优刻得、青云科技等。

◆风险提示：市场竞争加剧；产品研发不及预期。2

01Deepseek改变行业生态

3

1.1.Deepseek:AI生产函数的根本性改变

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◆DeepSeek是一家中国人工智能公司，成立于2023年7月17日，总部位于浙江杭州。它由量化资管巨头幻方量化创立，专注于大语言模型(LLM)及相关A技术的研发。

◆简单来说，DeepSeek是一款大语言模型(LLM),主打“极致性价比”。它能写代码、解数学题、做自然语言推理，性能比肩OpenAI的顶尖模型o1,但成本却低到离谱——训练费用仅557.6万美元，是GPT-40的十分之-,API调用成本更是只有OpenA的三十分之一。

DeepSeek开源模型时间轴

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