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高盛：2025年美国股市的关键因导读

2025年01月27日13:32

关键词

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全文摘要

自特朗普当选以来，金融市场因对关税政策的不确定性表现出显著波动，尤其是针对墨西哥和加拿大的

潜在关税措施，引发了市场的“恐税”情绪。尽管特朗普曾提及可能于2月1日实施25%的关税，但目前尚

未执行，市场对此反应复杂，涉及汇率、债券市场及股票市场的变动。美联储的政策走向，特别是对利

率的调整，也被视为影响市场的重要因素。在此背景下，具有稳健财务状况和良好现金流的“质量”股票

显得更为抗跌，凸显了其在当前市场环境下的价值。此外，利用期权市场作为对冲策略，以应对政策不

确定性及高波动性时期的风险，也被视为一种可行的策略。

章节速

●00:00特朗普贸易政策对市场的影响与市场反应

对话围绕特朗普贸易政策对金融市场的影响展开，特别是其对货币市场、债券市场和股票市场的影响。

讨论中提到，自特朗普当选以来，投资者对可能的关税政策感到担忧，这种担忧导致美元对可能成为关

税目标的国家货币的升值。同时，债券收益率上升，部分归因于对关税可能引发通胀的恐惧。然而，股

票市场表现出了相反的反应，特别是那些在财报中提及关税会对其业务产生负面影响的公司股票，这些

股票在几个月内表现优于市场整体。此外，讨论还分析了市场对于特朗普就职后可能实施的25%关税政

策的反应以及市场的整体表现，强调市场似乎对关税政策持乐观态度，认为只是政治姿态而非实际威

胁。

●02:35美联储政策与股市波动：通胀与就业的博弈

过去两年，由于美联储的政策影响，股市表现出色，标普500指数每年上涨超过20%，这是自互联网泡沫

破裂以来未曾见过的现象。市场普遍认为，如果股市大幅下跌，美联储会介入，即所谓的“FedPut”理

论。此外，美联储在过去一年半中在经济稳定增长的情况下减息，但这一趋势可能即将结束。当前，市

场关注点在通胀和就业数据之间摇摆，通胀数据和就业数据的发布对股市影响显著。美联储目前处于观

望状态，市场预期今年将有两次降息。接下来，市场将密切关注通胀是否能接近美联储的2%目标，以及

劳动力市场是否会快速恶化，这两点将决定未来货币政策的走向。同时，企业需要报告盈利情况，继续

创造利润。

●05:042025年市场主题：质量至上

在当前的财报季中，关注点集中在那些具有强大资产负债表和现金流的公司，预计2025年市场将更加青

睐这类高质量的股票。市场对利率的预期表明，除非劳动力市场出现恶化，否则利率不会下调，因此稳

健、质量较高的股票有望表现更佳。无论经济状况如何，高质量的公司都能在高债券收益率或市场不确

定性中保持优势。当前市场中，存在过度估值的现象，尤其是在Russell3000指数中，约有12%的公司市

销率超过10倍，这些公司占据了超过20%的市值，这种估值差异类似于互联网泡沫时期。随着市场逐渐

削减这种泡沫，预计会进一步推动高质量股票的表现。

●06:39市场对冲策略与期权市场的应用

对话探讨了在当前市场环境下，利用期权市场进行对冲的重要性。特别强调了在市场波动大、宏观事件

频繁的情况下，期权市场提供的对冲机会往往被低估，投资者需要针对特定的行业和宏观经济事件进行

有针对性的对冲，以应对市场不确定性。此外，还提到在新政府领导下，不同行业可能面临的不同挑

战，从而增加了对冲特定行业风险的必要性。

思维导图

要点回顾

WhathasbeenthemarketsreactiontotheTrumppresidencysofar?

ThemarkethasbeencharacterizedbyasenseoftrepidationasinvestorswaittoseehowTrumpspolicies

unfold,particularlyregardingthepotentialfortariffs.

WhatwerethemarketsexpectationsregardingTrumpsactionsontrade