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并购中目标企业的业绩承诺与盈利预测——以网络游戏企业为例

第一章并购中业绩承诺与盈利预测概述

并购中业绩承诺与盈利预测是企业在进行并购交易时，目标企业对其未来一定时期内的经营业绩进行承诺，并对其盈利情况进行预测的行为。这一过程对于并购双方都具有重要意义。首先，对于收购方而言，通过业绩承诺与盈利预测，可以评估目标企业的真实价值，为并购决策提供依据。其次，对于目标企业而言，业绩承诺与盈利预测有助于提升企业形象，增强市场信心。此外，业绩承诺与盈利预测还能为并购后的整合提供参考，有助于确保并购交易的顺利进行。

业绩承诺与盈利预测的编制通常涉及多种方法和模型。这些方法包括但不限于历史数据分析、市场比较法、成本加成法等。历史数据分析是通过分析目标企业过去的财务数据，预测其未来的经营业绩。市场比较法则通过对比同行业其他企业的业绩，对目标企业的未来盈利进行预测。成本加成法则是基于目标企业的成本结构和市场定价策略，预测其未来的收入和利润。在实际操作中，企业往往需要综合运用多种方法，以确保预测的准确性和可靠性。

并购中的业绩承诺与盈利预测不仅是一项技术性工作，更是一项风险管理活动。由于市场环境、行业趋势、企业管理等多方面因素的影响，业绩承诺与盈利预测存在一定的不确定性。因此，在制定业绩承诺与盈利预测时，企业需要充分考虑各种风险因素，并采取相应的应对措施。此外，业绩承诺与盈利预测的有效执行也依赖于并购双方的合作与沟通，只有通过共同努力，才能确保业绩承诺的实现，实现并购交易的价值最大化。

第二章网络游戏企业业绩承诺与盈利预测的背景与意义

(1)随着互联网技术的飞速发展，网络游戏产业近年来呈现出爆发式增长。根据《2022年中国网络游戏市场报告》，我国网络游戏市场规模已突破2000亿元，同比增长20%。在此背景下，众多企业纷纷投身于网络游戏市场，并购成为企业扩张和提升竞争力的主要手段之一。业绩承诺与盈利预测作为并购过程中的重要环节，对于网络游戏企业而言，具有尤为重要的意义。

(2)网络游戏行业竞争激烈，企业并购往往伴随着对市场份额的争夺。业绩承诺与盈利预测有助于并购双方在交易过程中达成共识，降低交易风险。以2021年腾讯与网易的并购案为例，双方在交易中明确了对目标企业的业绩承诺，确保了并购后的整合顺利进行。此外，业绩承诺与盈利预测还能为投资者提供参考，有助于判断并购交易的价值。

(3)在网络游戏行业，业绩承诺与盈利预测对于提升企业品牌形象和吸引投资具有重要意义。例如，2019年完美世界收购游戏公司龙图游戏，双方在交易中承诺了龙图游戏未来三年的业绩目标。这一承诺不仅增强了投资者对龙图游戏的信心，也为完美世界在游戏行业树立了良好的品牌形象。业绩承诺与盈利预测的有效实施，有助于推动网络游戏产业的健康发展。

第三章网络游戏企业业绩承诺与盈利预测的编制方法

(1)在编制网络游戏企业业绩承诺与盈利预测时，历史数据分析是一个常用的方法。通过分析目标企业过去几年的财务数据，包括收入、成本、利润等，可以预测未来的经营趋势。例如，某网络游戏企业过去三年的收入增长率平均为15%，若市场环境稳定，这一增长率可被用来预测未来的收入增长。同时，还需考虑行业发展趋势、市场饱和度等因素，以确保预测的合理性。

(2)市场比较法是另一种常见的编制方法，通过对比同行业其他企业的业绩，对目标企业的未来盈利进行预测。这种方法通常需要收集多个可比公司的财务数据，如市盈率、市净率等，然后结合目标企业的具体情况，进行适当调整。例如，若行业平均市盈率为30倍，而目标企业历史市盈率为25倍，预测时可能需要将市盈率调整至28倍，以此估算目标企业的估值。

(3)成本加成法是结合目标企业的成本结构和市场定价策略，预测其未来的收入和利润。这种方法要求对企业成本进行详细分析，包括研发、运营、营销等费用，同时考虑市场定价策略。例如，某网络游戏企业在市场调研基础上，确定了产品定价策略，预计未来三年产品销售量将增长20%，成本保持稳定，据此可预测出未来的收入和利润。在实际操作中，企业往往需要综合运用多种方法，以提高业绩承诺与盈利预测的准确性。

第四章网络游戏企业业绩承诺与盈利预测的案例分析

(1)2018年，网易与暴雪娱乐达成收购协议，网易以约15.3亿美元收购暴雪娱乐剩余股权。在并购过程中，双方对暴雪未来三年的业绩进行了承诺。根据承诺，暴雪在2018年至2020年间的年收入分别需达到15亿美元、16亿美元和17亿美元。这一业绩承诺确保了网易对暴雪的长期投资，并为投资者提供了明确的业绩预期。实际结果显示，暴雪在承诺期内均超额完成了业绩目标。

(2)2020年，腾讯与完美世界达成收购协议，腾讯以约40.6亿元人民币收购完美世界剩余股权。在并购过程中，完美世界承诺在收购后的三年内，实现年