康比特公司深度报告：运动健康领域的引领者，朝阳产业欣欣向荣.pdf

康比特(833429)公司深度报告

正文目录

1康比特：运动健康领域的引领者6

1.1主营业务：专注于运动健康领域，从专业化向大众化扩张6

1.2历史复盘：运动营养的研发创新与标准制定能力突出，积极参与资本市场8

1.3股权结构及管理层：股权结构相对集中，管理层稳定9

1.4财务分析：收入增长进入快车道，线上渠道占比提升11

2行业情况：运动健康行业蓬勃发展，生机盎然13

2.1如何定义运动营养食品？13

2.2全球市场：运动营养食品产业起步较早，持续增长中15

2.3中国市场：行业处于快速上升期，品类不断做细做大17

2.3.1行业概况：快速增长阶段，头部品牌市场集中度较高17

2.3.2行业政策：相继推出健康产业、运动营养行业相关政策，国家层面推动健康产业向前发展17

2.3.3消费基础好：竞技体育、健身健美、学校体育等参与人群共同构成了中国运动营养领域坚实的消费

群体19

3康比特核心竞争力：品牌具有专业背书，产品拥有专利技术，专业的人打造专业品牌22

3.1品牌：品牌知名度业内前列，苏炳添等顶流运动员为品牌代言形成强大加持22

3.2产品：重视研发及技术创新，产品品类做到细分化专业化25

3.3渠道：多渠道立体营销的销售和服务模式，全面服务好客户30

4盈利预测与估值模型30

5风险提示31

3

康比特(833429)公司深度报告

图表目录

图表1:康比特早年已成为中国国家田径队官方运动营养保健品供应商6

图表2:康比特主导起草了5项运动营养食品的行业标准和1项国家标准6

图表3:公司最主要两大类业务：运动营养食品和健康营养食品7

图表4:近年来，运动营养食品和健康营养食品增长势头良好8

图表5:2023年，运动营养食品和健康营养食品占公司收入比重分别为55%/33%8

图表6:公司主要原材料8

图表7:公司主要原材料占采购总额的比重8

图表8:公司历史大事件9

图表9:公司股权结构图10

图表10:公司高管团队业内经验丰富11

图表11:2013-2023年公司营业收入表现12

图表12:2013-2023年公司归母净利润表现12

图表13:从销售占比来看，华北、华东为主要销售区域12

图表14:2019-2022H1，线上线下各渠道收入占比情况12

图表15:公司毛利率和净利率13

图表16:公司分业务毛利率情况13

图表17:运动营养食品的优势特点14

图表18:保健食品与特殊膳食用食品的具体细分类别共性关系14

图表19:运动营养食品的分类15

图表20:全球运动营养补充剂市场销售额情况16

图表21:美国运动营养主要企业市场份额占比17

图表22:中国运动营养食品市场处于快速增长阶段17

图表23:2022年，中国运动营养主要企业市场份额占比17

图表24:近年来健康产业、运动营养行业的相关政策纷纷出台18

图表25:中国各类职业体育俱乐部不断发展成熟20

图表26:我国健身人群数量逐年上升21

图表27:2024年中国国内马拉松赛事场次及规模概况21

图表28:中国对于校园体育的重视程度加强22

图表29:2004年，康比特联合行业企业承办了首届国际运动营养食品高层论坛22

图表30:自2001年起，康比特持续助力中国国家健美健身队23

图表31:2015年，康比特成为中国国家田径队官方营养支持23

图表32:公司签约具有高知名度的国家队各队领军人物成为公司代言人，品牌影响力持续提升24

图表33:公司签约的健身产品代言人及跑步产品代言人24

图表34:公司研发费用逐年提升25

图表35:公司持有的专利数量情