《筹资成本分析》课件.pptVIP

筹资成本分析

课程大纲1什么是筹资成本？介绍筹资成本的概念，包括定义、类型和重要性。2筹资成本的计算方法讲解如何计算股本成本、债务成本和加权平均资本成本(WACC)。3影响筹资成本的因素分析影响筹资成本的关键因素，包括市场利率、风险、税收等。4公司资本结构的优化探讨如何利用筹资成本分析优化公司资本结构，以实现最佳的财务目标。

什么是筹资成本？公司为了获得资金而付出的代价。包括股本成本和债务成本。用百分比表示。

筹资成本的重要性投资决策评估项目的可行性，决定是否进行投资。资本结构优化找到最佳的资金来源比例，降低总体融资成本。公司价值评估反映公司盈利能力和风险水平，影响公司市场价值。

自有资本和负债资本自有资本自有资本是指公司股东投入的资金，包括股本、盈余公积金、资本公积金等。它代表公司所有者对公司的权益，是公司风险承担者。负债资本负债资本是指公司向外部债权人借入的资金，如银行贷款、债券等。它代表公司对外部债权人的债务，公司需要支付利息并最终归还本金。

股本成本的计算1资本资产定价模型(CAPM)根据无风险利率、市场风险溢价和股票的贝塔系数计算。2股利折现模型(DDM)基于预期股利和投资者要求的回报率进行计算。3自由现金流折现模型(FCFM)根据预期未来自由现金流和公司的折现率计算。

债务资本成本的计算1利息支出2债务利息率3债务成本公司为使用债务资金而支付的成本债务成本是企业为了筹集资金而向债权人支付的利息费用。债务资本成本通常用债务利息率来衡量，它代表公司发行债券或借款的利息费用占债务总额的比例。债务成本通常低于股本成本，因为它是一种更安全的融资方式，但它也受到公司财务状况和市场利率的影响。

加权平均资本成本(WACC)反映企业整体资金成本综合考虑企业自有资本和负债资本的成本，反映企业筹集资金的综合成本。衡量投资项目的回报率WACC是企业进行投资决策的重要参考指标，用于衡量投资项目的回报率是否高于资金成本。影响公司价值评估WACC是评估公司价值的重要因素之一，WACC越低，公司价值越高。

WACC的计算公式WACC=Ke*(E/(D+E))+Kd*(D/(D+E))*(1-T)WACC加权平均资本成本Ke股本成本Kd债务成本E股权价值D债务价值T公司税率

影响WACC的因素1资本成本债务成本和股本成本的变动会直接影响WACC。2资本结构债务与股权的比例会影响WACC的加权平均值。3税率税收政策的变化会影响税后债务成本，进而影响WACC。4市场风险市场利率和风险偏好的变化会影响公司债务成本和股本成本。

公司的目标资本结构最优资本结构在降低资本成本的同时，最大化公司价值。财务风险与收益权衡财务杠杆带来的收益和风险，寻求最佳平衡点。市场环境影响考虑市场利率、竞争格局等因素，灵活调整资本结构。

确定最优资本结构的方法成本分析法计算不同资本结构下的加权平均资本成本（WACC），选择WACC最低的资本结构。风险分析法评估不同资本结构下的财务风险和破产风险，选择风险可控的资本结构。市场价值法比较不同资本结构下的公司市场价值，选择市场价值最高的资本结构。

公司税收影响税收抵免税收抵免可直接减少应纳税款，降低筹资成本。税率差异不同类型的资金来源可能面临不同的税率，影响筹资成本。税收优惠政策政府可能提供针对特定行业的税收优惠政策，降低筹资成本。

财务杠杆的影响风险放大杠杆率越高，企业承担的财务风险越大，因为负债利息和偿债压力会随着杠杆率的增加而提高。盈利放大杠杆率越高，当企业盈利增长时，利润增长的速度也会更快，因为利息费用是固定的，盈利增长会全部归属于股东。资本结构优化适当的财务杠杆可以优化资本结构，降低加权平均资本成本，提高企业价值。

业务风险与财务风险业务风险业务风险是指企业在经营过程中可能遇到的风险，例如市场竞争、技术变革、产品质量问题等。财务风险财务风险是指企业在融资和投资过程中可能遇到的风险，例如偿债风险、流动性风险、利率风险等。

破产成本与代理成本破产成本破产成本是指公司陷入破产时所产生的直接和间接成本，包括法律费用、管理费用、资产清算损失等。代理成本代理成本是指在公司管理层与股东之间产生的利益冲突所导致的成本。

信息不对称与信号传递信息不对称是指投资者和公司管理层之间信息掌握程度的差异。信号传递是指公司通过各种行为向投资者传递有关自身价值的信息。

债务成本的税盾效应1税收优惠企业使用债务融资可以获得税收优惠，因为利息支出可以抵减应纳税所得，降低税负。2降低成本税盾效应可以有效降低企业的实际融资成本，使企业能够以更低的成本获得资金。3提升盈利能力降低融资成本可以提升企业的盈利能力，使企业在市场竞争中更有优势。

股本成本的影响因素无风险利率无风险利率是投资者在无风险投资中可以获得的回报率，通常以政