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行业研究|行业专题研究
正文目录
1.老铺黄金中期增长驱动如何？4
1.1拓店+出海，预计2026年门店达48家4
1.2门店优化+价格调整，店效仍有提升空间4
2.如何看待老铺黄金远期空间？5
2.1相对目标客群仍有较大渗透空间5
2.2在中国珠宝市场份额有望提升6
2.3在中国奢侈品市场份额或有望提升8
3.投资建议：看好中国高端黄金珠宝市场龙头10
4.风险提示10
图表目录
图表1：对标国际奢侈品牌，老铺开店空间仍较大4
图表2：对标国际奢侈品牌，老铺品牌出海空间较大4
图表3：门店优化+价格调整，店效仍有提升空间4
图表4：截至2024H1，老铺黄金累计消费会员达27.5万6
图表5：2022年中国高净值人数达316万6
图表6：以微信指数观察，老铺品牌影响力弱于竞品6
图表7：2023年中国珠宝市场黄金品类份额在60%+7
图表8：2023年中国高线城市古法金市场约730亿7
图表9：2023年中国内地奢侈品珠宝市场规模630亿元，蒂芙尼/卡地亚/梵克雅宝
等五大品牌份额60%+7
图表10：老铺黄金零售额（亿元）对珠宝市场份额的敏感性分析8
图表11：德勤研究表明，实用性与情感价值共同驱动奢侈品消费9
图表12：贝恩预计2024年中国内地个人奢侈品销售额下滑，其中珠宝腕表降幅较
大9
图表13：相对国际奢侈品牌，老铺黄金平均单店店效仍有提升空间9
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1.老铺黄金中期增长驱动如何？
1.1拓店+出海，预计2026年门店达48家
对标国际奢侈品牌，老铺黄金国内开店+品牌出海空间较大。截至2025年1月24日，
卡地亚/蒂芙尼/宝格丽/梵克雅宝/LV等国际奢侈品牌在中国门店数量分别为
76/65/103/49/95家，卡地亚在新加坡/日本门店数量分别为4家/33家，老铺黄金在中
国门店数量为37家。根据老铺黄金招股书，公司规划2024-2026年在中国内地新增
10家门店，在中国内地以外（中国香港/中国澳门/新加坡/东京等）地区新增5家门
店，预计2026年底公司门店数量将达到48家。
图表1：对标国际奢侈品牌，老铺开店空间仍较大图表2：对标国际奢侈品牌，老铺品牌出海空间较大
60
中国门店数量（个，截至2025/1/24）海外门店数量（个，截至2025/1/24）
110
103
10050
95
90
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